业绩综述：上市券商9  月业绩环比回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月29  家上市券商共实现净利润81.8  亿元，环比上涨25%，其中，21  家环比上涨，8  家环比下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）可比口径下1-9  月24  家上市券商累计实现净利润562.7  亿元，同比下滑10%，降幅缩窄。截止2017  年9  月，29  家上市券商的净资产为11365.0亿元，环比增长1.1%，比去年末增长15.8%。业绩改善源于交投活跃度提升、行情向好、对监管预期逐步消化等。
        市场表现：9  月沪深300  上涨0.38%，券商板块下跌1.8%，券商板块跑输大盘。券商板块与大盘存在分化，伴随着业绩改善有增长空间。
        中介类业务：经纪业务交易量环比上涨，投行业务股债双跌。
        1、经纪业务：9  月日均股基交易额为5785.4  亿元，环比上涨6%，交易活跃度持续提升。  2、投行业务：9  月股权融资931  亿元，环比减少12%，其中，IPO  为186  亿元，环比增加10%，增发为744  亿元，环比减少13%；9  月债券融资1469  亿元，环比下降35%，其中，公司债为964  亿元，环比下降35%，企业债为487  亿元，环比下降35%；9  月新三板挂牌107家，环比下降72%。
        投资类业务：自营业务股债双升，集合资管发行份额环比上涨。
        1、自营业务：9  月沪深300  指数为环比上涨0.38%；中债综合净价指数环比上涨0.14%。2、资管业务：9  月券商新发行集合资管产品652  只，环比上涨1%，发行份额145.8  亿份，环比上涨18%。
        融资类业务：两融余额环比回升，股权质押规模环比下降。
        1、两融业务：截止9  月底，两融余额为9848  亿，环比上涨4%。2、股权质押业务：9  月，券商股权质押业务的标的证券参考市值为3261  亿，环比增加202%，市场份额为47%，较上月减少6  个百分点。
        投资建议：9  月券商业绩环比回升，印证我们之前的判断，未来，受益于交易回暖、交投活跃度提升、对监管预期逐步消化等，券商业绩有望持续改善。同时，年初至今，在金融板块中，券商股相比银行、保险股涨幅很小，整体估值尚处中枢水平，有上涨空间。此外，由于券商板块持续快速上涨需要大量资金，目前看很难出现2014  年底的火爆行情，且考虑到证金增持券商的空间有限，我们预计整个券商板块将出现缓慢上涨行情，维持行业“强于大市”的评级，看好两类券商：1、业绩表现较好、估值较低的大型券商，如华泰证券、中信证券、广发证券、海通证券；2、弹性较好的如国元证券、东方证券。
        风险提示：宏观经济增速持续放缓、资本市场大幅波动、政策趋紧超预期。