报告摘要:
部分股份制银行中报或将披露缩表:并非利空银行股
按银监会监管月度数据测算,环比一季度,二季度商业银行总资产规模增速1.4%,其中大行与城商行增速皆为1.6%,而股份制行仅为0.2%,大幅拉低整体水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】结合同期同业存单规模收缩情况,我们判断中报或将披露部分股份制银行缩表。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
结合之前的分析,部分银行缩表中长期看并不会对银行造成实质性影响。
当前银行板块PE(TTM)为7.15,PB(LF)为1.02,与去年同期相比,银行板块估值水平有所上升,但仍处于历史底部区间,未来估值有向上空间,维持板块推荐评级。我们继续推荐大行,工商银行、建设银行;等待中报业绩落地后,关注下半年股份行的基本面修复,推荐修复空间较大的民生银行、中信银行;以及估值仍有修复空间的南京银行、北京银行。
同业存单纳入监管:改善净息差
央行拟将规模5000 亿以上银行1 年以内同业存单纳入同业负债计算,属于对MPA 考核体系中的指标口径调整。
经测算,5000 亿元规模以上的银行中,同业存单纳入同业负债后,在总负债中占比超过三分之一的银行有12 家(中小行),超过40%的有6 家。
在未来考核压力下,中小行应会减少同业存单发行量,同业利率也随之下行,银行成本端变化向好。当前银行ROA 处于1%左右的水平下,较少的成本变化就会对息差改善造成较大影响。
中报发布:平安与华夏银行息差收窄不良上升
平安银行净利润增速2.13%,基本符合预期;华夏银行0.30%,低于市场预期。净息差方面,平安银行上半年2.45%(一季度为2.53%),华夏银行上半年净息差2.1%(一季度为2.23%)。净息差收窄是拉低两家银行业绩的主要因素。资产质量方面,我们测算单季不良生成率中,平安银行第二季度为2.7%,较一季度上升24BP;华夏银行第二季度为1.57%,较一季度上升91BP。
风险提示:
经济超预期下行导致资产质量大幅恶化;政策出现重大变化