报告摘要:
下半年银行解禁股类型全为首发原股东限售:解禁小高峰或将利好次新股
下半年还有7 次银行股限售股解禁事件,全部都为首发原股东限售股份,其中有4 次解禁股在总股本中的占比都在30%左右,值得重视。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】无锡银行、常熟银行,以及刚刚解禁的江苏银行、今天解禁的贵阳银行都属于首发原股东类型初次解禁,且股本结构中国家或国有法人持股充裕,市场信心饱满,在我们的分析框架内有望在中期走出相对大盘走势向好的行情。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
银行限售股有定增、首发、股改三类:历史上类型不同则相对大盘走势有差异
定向增发型限售股:在解禁前后表现了持续上扬的态势,解禁对其有正向作用。首发型限售股包含原股东、机构配售、战略配售三种,市场影响情况各不相同。
首发原股东限售股:在某次首发原股东限售解禁后,只要该银行股本结构里“国家持股”或“国有法人持股”还有余额,那么在随后的行情中将大概率出现上行;反之,某家银行若已历经若干次该类型的限售解禁,在此次之后此项余额归零,随后的行情中将大概率出现下行。
首发机构配售限售股:解禁事件对首发机构配限售股的影响是负面的。解禁后相当长时间内市场表现跟不上大盘走势。
首发战略配售限售股:解禁事件对首发战略配售的影响是正面的。市场情绪在解禁前后会有消化期,但月20 个交易日后走出向好行情。
股改限售股:已完成历史任务。数据表明,银行股改限售股股解禁前后都有不错的表现。
大行与股份制行解禁后表现有别:限售类型占比不同所致
历史上,解禁类别为股改型与定增型的限售股,占到了股份制行限售股的四分之三,因此股份制银行限售股解禁后相对大盘表现良好。
历史上,解禁类别为首发机构配售与首发原股东限售股,占到了大行限售股的三分之二,因此历史上大行限售股解禁后相对大盘走势表现不佳。
投资建议:
继续推荐大行,工商银行、建设银行;等待中报业绩落地后,关注下半年股份行的基本面修复,推荐修复空间较大的民生银行、中信银行;以及估值仍有修复空间的南京银行、北京银行。
风险提示:经济超预期下行导致资产质量大幅恶化;政策出现重大变化。