投资要点
        事件：2016  年三季报发布，今年1-9  月公司实现营业收入57.24亿元，同比增长17.13%，归属于母公司的净利润6.15  亿元，同比增长24.08%，经营活动产生的现金流量净额同比增长54.64%，公司经验状况良好，业绩增长稳健。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        重点专科药品种爆发，艾普拉唑有望进入国家医保：今年上半年，参芪扶正注射液异军突起，实现销售收入8.23  亿元，同比增长15.20%，远超市场预期，未来成为增速10%以内的现金流品种。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司二线产品增长迅猛，生殖、消化、神经等特色专科产品增速大幅上升，其中注射用尿促卵泡素、醋酸亮丙瑞林微球、艾普拉唑肠溶片、注射用鼠神经生长因子分别实现销售收入2.88  亿和1.93亿、1.42  亿和2.35亿元，同比增长57.00%、42.10%、70.19%和77.72%。目前专科药的收入规模已超过参芪扶正，预计未来三年内，公司这几种重点产品将保持高速增长，年销售额可能陆续突破5  亿元。新一轮国家医保目录调整工作即将启动，艾普拉唑目前已进入十余个省份的省级医保，有望进入国家医保目录，并带来新一轮放量。目前注射用艾普拉唑纳（针剂）已完成III  期临床试验，正处于申报生产阶段。公司对原料药业务进行整合后，已实现盈利，对其进行重组或剥离仍是公司未来的战略发展方向。
        精准医疗平台获得市场认可，定增成为公司发展新起点：公司在精准医疗方面拥有“诊断+治疗”（液体活检+单抗）的完善布局。公司目前已完成与CYNVENIO  的设备与试剂的生产技术转移工作。目前设备的一类注册已在公示阶段，其它试剂的注册已初步确定临床方案并确定了临床试验医院，并已在北京协和医院、北京大学肿瘤医院投放LiquidBiopsy  平台设备并从事临床病理方面的研究工作。目前公司单抗各个在研项目均进展顺利，在研项目10  个，7  个为创新药，适应症包括自身免疫、癌症等。注射用重组人源化TNF-α  单抗已完成Ⅰ期临床研究，准备递交Ⅱ/Ⅲ期临床申请资料，预计2018  年获批上市。
特色专科药的高速增长带动公司业绩增长，精准医疗项目则为公司未来发展打开空间。公司本轮非公开发行股票29,098,203股，收到52  家投资者的积极申购报价，发行对象为鹏华资管等5  家机构，最终发行价格50.10  元/股，相当于发行底价37.86元/股的132.33%，说明市场投资者对于公司未来成长性的充分认可。
        盈利预测和投资建议：  本次非公开发行后，  预计公司2016~2018  年EPS  分别为1.80、2.11  和2.62，对应PE  分别为32  倍、26  倍和22  倍。公司特色专科药品种多点爆发，业绩增长具有可持续性，单抗药品研发和精准医疗项目进展顺利，是稀缺的优质低估值品种。我们认为，本次非公开发行价格50.10元/股成为公司投资的安全边际，有望成为公司估值转换的新起点，上调为“买入”评级。
        风险提示：药品政策性降价风险；新药研发风险。