浙商证券-华依科技-688071-首次覆盖报告:国产测试龙头服务转型加速,开启IMU新赛道-220818

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日期:2022-08-20 12:20:35 研报出处:浙商证券
股票名称:华依科技 股票代码:688071
研报栏目:公司调研 邱世梁,王华君,刘欣畅  (PDF) 31 页 2,851 KB 分享者:ya***m 推荐评级:买入(首次)
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研究报告内容
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  公司为国产冷试龙头,前瞻布局车载惯导技术,有望通过打开成长天花板。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  国产冷试测试龙头,新能源测试设备向海外拓展

  华依科技是动力总成测试领域龙头,测试服务占比持续提升,21年提升至27%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)参照国际龙头奥地利AVL的发展历程,公司从生产向服务型的转变,同时布局IMU惯性导航。随着智能驾驶测试和智能驾驶传感器迎来高潮,公司产品智能化升级,新能源测试设备稳中求进,向日本、法国拓展。

  新能源服务业务获得强检认证,切入大陆、法雷奥产业链

  新能源服务业务快速发展,22年3月公司获得新能源服务强检认证,成为首家获强检认证的民企,7月与法雷奥西门子签订框架协议,且凭借高转速的技术优势切入大陆供应链,与长城汽车、吉利汽车、上汽集团、日本本田工厂合作,在慕尼黑建立新能源测试中心,未来有望对接德国BBA等客户。

  突破惯导技术,前瞻化布局蓝海市场

  惯性导航系统在L3+级别自动驾驶中渗透率快速提升,IMU作为不需要依靠外界环境的自主式导航技术,增量空间百亿,产业化进程加速。公司与上汽合作,前瞻布局IMU,围绕运输姿态系统惯性测量单元(TARS-IMU)研发,对核心研发人员股权激励,预计IMU及相关产品有望在2022年放量并保持高速增长。

  盈利预测与估值

  预计2022-2024年收入分别为3.93 /6.47/ 8.21亿元,同比增长22%、65%、27%。归母净利分别为0.59 /0.91/1.21亿元,同比增长分别为1%、55%、34%,EPS为0.81、0.96、1.28元/股,现价对应PE为100/65/49 X。首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示

  汽车行业景气度不及预期;新能源车销量不及预期;IMU渗透不及预期。

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