万联证券-房地产行业跟踪报告:疫情影响政策效果,行业基本面进一步下行-220516

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日期:2022-05-16 18:01:07 研报出处:万联证券
行业名称:房地产行业
研报栏目:行业分析 潘云娇  (PDF) 5 页 656 KB 分享者:riv****k1 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  行业核心观点:

  房地产行业基本面仍处于底部,疫情影响下投资增速压力进一步显现,经济“稳增长”诉求预期进一步加强,房地产行业政策环境持续改善中,看好板块的市场表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议关注(1)基本面表现较好的物业管理公司;(2)具有央企/国企背景的财务稳健型优质房企;(3)拥有优质持有型物业或转型类企业,或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  投资要点:

  投资:疫情影响下,投资增速进一步回落。开竣工、土地投资增速均延续下滑趋势,投资增速下滑幅度扩大,1-4月房地产投资累计同比下滑2.7%,较前值下降3.4pct,单月投资增速下滑10.1%,较前值下降7.7pct。

  开竣工:新开工面积持续12期单月数据下滑,竣工面积今年以来下滑幅度持续扩大。1-4月施工面积累计增速为0%,较前值回落1pct。1-4月新开工面积同比下降26.3%,降幅再次扩大,4月单月下滑44.2%,并连续12期单月数据负增长。1-4月竣工面积同比下降11.9%,较前值扩大0.4pct,预计随着保交付以及疫情管控持续推进,竣工端月度表现仍有反复,关注后续疫情影响。

  土地:土地市场仍然低迷。1-4月土地成交价款同比下降20.6%,较前值降幅有所扩大(1-3月为-16.9%),1-4月土地购置面积同比下滑46.5%(前值为-41.8%),尽管部分城市集中供地情况有所改善,但是整体供地面积与成交情况仍然较差。

  销售:疫情影响下政策效果尚未显现,销售连续9期单月数据同比增速下滑,环比下滑幅度持续扩大。1-4月销售面积和销售金额同比分别下滑20.9%和29.5%,较前值降幅分别扩大7.1pct和6.8pct。销售均价1-4月同环比继续下跌,1-4月累计销售均价同比增速为-10.8%,环比下降0.5%。

  资金:到位资金增速下滑幅度进一步扩大。1-4月到位资金来源同比下滑23.6%,较前值下滑幅度扩大4pct,其中国内贷款/自筹资金/定金及预收款/个人按揭同比分别-24.4%/-5.2%/-37%/-25.1%,较前值变化-0.9pct/-0.4pct/-6pct/-6.3pct,受疫情影响居民对未来收入预期以及行业好转预期仍然较为悲观,4月住房贷款再度转负。政治局会议提出支持刚需,央行下调首套房贷利率下限,预计随着疫情修复,在房贷利率、新市民等支持合理住房需求的政策持续出台下,预计按揭、房企融资等资金面会有所改善。

  风险因素:政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等。

  

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