浙商证券-天能股份-688819-深度报告:动力铅蓄电池龙头,锂电储能有望成为第二增长曲线-220815

查看研报人气榜
日期:2022-08-15 18:35:35 研报出处:浙商证券
股票名称:天能股份 股票代码:688819
研报栏目:公司调研 张雷  (PDF) 32 页 2,062 KB 分享者:wang******ssy 推荐评级:买入(首次)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  投资要点

  铅酸电池龙头企业,积极布局锂电池和储能

  公司主要产品为铅蓄电池和锂离子电池,广泛应用于电动两轮车、汽车、新能源车、3C类电子产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的铅蓄电池在全球市占率排名前三,国内排名第一,在国内电动轻型车铅蓄动力电池的市占率超40%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021年,公司实现营业收入387.2亿元,同比增长10.3%,实现归母净利润13.7亿元,同比下降39.9%,业绩下降主要系辅材价格大幅上涨,在原有调价机制下未能及时向下游传导。未来受益需求旺盛和原材料价格回调,业绩有望得到修复。2022年一季度,公司实现营业收入85.2亿元,同比增长17.3%,实现归母净利润4.4亿元,同比增长6.4%。

  铅蓄电池千亿市场仍大有可为

  铅蓄电池相比锂电池安全性高且成本较低,仍占据电动两轮动力电池主导地位,随着电动两轮产销量和保有量的持续增长,铅蓄电池需求量稳步增长;此外,由于安全性和低温性能,铅蓄电池被广泛应用于汽车的起动启停。预计到2023年国内电动两轮铅蓄电池市场空间将达到688亿元,起动启停电池市场空间达到464亿元,合计市场空间达1153亿元。

  积极布局锂电,有望成为公司第二增长曲线

  2021年公司加快锂电产能建设,投资40亿建设锂电产能10GWh,2022年投资51.7亿元建设年产15GWh储能及动力锂电池项目,主要生产储能及动力用磷酸铁锂电池。预计2025年公司锂电产能将达到30GWh左右。随着产能加快落地,锂电业务形成规模化效应后盈利能力将快速提升。公司积极布局储能电池业务,开发了多层次的储能产品和铅锂协同的系统性解决方案,覆盖发电侧、电网侧和用户侧。2021年为法国帅福得实现储能产品交付,储能技术得到市场认可。

  盈利预测与估值

  公司是铅酸电池龙头,锂电储能将成为第二增长曲线。我们预计公司2022-2024年归母净利润为18.1、25.1、35.1亿元,同比增长32.5%、38%、40%,对应EPS分别为每股1.87、2.58、3.61元,当前股价对应PE为22、16、12倍。2022年行业平均PE为36倍,我们给予公司2022年PE估值36倍,目标市值652亿元,对应当前市值有61%的上涨空间。首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示

  电动轻型车需求不及预期;新产能消化不达预期;新技术新产品开发风险;原材料价格大幅波动风险。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-10-01 公司调研 作者:张雷 40 页 分享者:apol******n88 买入(首次)
2022-09-30 公司调研 作者:张雷,陈明雨 3 页 分享者:ch***9 买入
2022-09-13 公司调研 作者:张雷,陈明雨 3 页 分享者:wj***g 买入
2022-09-13 公司调研 作者:张雷,陈明雨 3 页 分享者:zho****05 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 76340
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...