光大证券-石油化工行业原油周报第251期：夏季出行高峰来临支撑原油需求，油价区间震荡-220521

　　需求支撑叠加地缘冲突隐忧，油价剧烈震荡

　　本周俄乌冲突持续，美国成品油需求旺盛支撑原油需求，欧美对俄油制裁隐忧仍存，供需权衡下国际油价剧烈震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至5月20日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于112.91美元/桶和110.35美元/桶，美元指数交投收于103.0附近。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　美国石油钻井机数量增加，原油库存减少339万桶

　　本周，美国石油活跃钻井数增加13座，为576座，油气钻机总数增加14座，为728座。美国原油库存量4.208亿桶，较前一周减少339万桶；美国汽油库存总量2.202亿桶，较前一周减少478万桶；馏分油库存量为1.053亿桶，较前一周减少124万桶。

　　2022年4月OPEC产量增加，较上月增加15.3万桶/日至2865万桶/日

　　2022年4月OPEC产量增加，沙特产量为1034.6万桶/日，较上月增长12.7万桶/日；伊拉克产量为440.5万桶/日，较上月增加10.3万桶/日；伊朗产量为256.4万桶/日，较上月增加1.6万桶/日；委内瑞拉产量为70.7万桶/日，较上月增加1.4万桶/日；利比亚产量为91.3万桶/日，较上月下降16.1万桶/日。

　　本周，丁二烯、纯苯价格上涨，石脑油、乙烯、丙烯价格下跌，石脑油、PDH、MTO价差下跌。

　　夏季出行高峰来临支撑原油需求，油价区间震荡

　　本周俄乌冲突持续，需求端，随着夏季出行高峰来临，美国公路与航空旅行将增加，叠加疫情抑制的消费需求反弹，美国成品油需求旺盛，本周三美国全国平均零售汽油价格首次突破每加仑4.50美元，较一个月前上涨了约50美分，较去年同期的每加仑3.04美元大幅上涨；需求上升推动美国炼厂开工率维持高位，有力支撑原油需求。供给端，根据IEA数据，俄罗斯4月份原油产量减少9%，因制裁而损失的供应量为90万桶/日，但是石油出口量比3月份增加了约62万桶/天，达到810万桶/天，欧盟仍是俄罗斯石油的最大市场，4月份俄罗斯有43%的石油出口流向欧盟；今年5月1日至15日，俄罗斯石油及凝析气日均产量为139.8万吨，较4月上半月环比增长1.7%；另一方面，OPEC认为由于炼油能力不足，增产无法压降成品油价格，OPEC+将按计划继续每月增产43.2万桶/日。地缘政治方面，继欧洲对禁运俄罗斯原油难以达成一致意见后，美国在本周的G7金融会议上向欧洲国家提议对俄罗斯原油征收关税，作为禁运俄罗斯石油的替代方案；美国还计划解禁委内瑞拉原油，以应对俄油退出造成的供给冲击。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、伊核协议谈判进展、OPEC+增产执行情况、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。

　　投资建议：近期地缘政治局势紧张，全球原油供需格局偏紧，我们预计油价将维持高位，继续坚定看好石化板块景气度，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

　　风险分析：地缘政治风险，奥密克戎毒株扩散，OPEC+产量增速过快。