华安证券-钢铁行业周报:环保政策收紧供给增量放缓,需求改善钢价偏强运行-220807

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日期:2022-08-07 20:17:35 研报出处:华安证券
行业名称:钢铁行业
研报栏目:行业分析 王洪岩  (PDF) 15 页 1,502 KB 分享者:vic****ei 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  本周上证综指跌幅0.81%,钢铁板块跌幅为3.90%;子板块中普钢板块跌幅为4.29%,特材板块跌幅为0.60%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  钢材市场:受益于供需结构调整,本周钢材价格继续上涨,钢厂利润回升,厂库社库环比下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  供应端释放有限:周初部分区域出台环保政策对长流程生产做出限制,压减粗钢产量,钢厂复产节奏放缓;周内工信部开展工业节能监察工作,一定程度上压制了产量的回升。供应端产量有限释放将继续对价格起到阶段性偏强支撑作用。

  需求端延续改善:地产带来的需求问题尚未从根本解决,制造业景气度继续下滑,但基建项目加快推动,建筑业生产活动加快,需求端有望保持平稳增长。

  成本端价格分化:两焦价格下降导致焦企利润进一步收窄,生产积极性不高,钢厂和焦企博弈下两焦价格后续或稳定运行,焦煤供应持续偏紧。铁矿石价格下跌,废钢价格上涨。

  高频数据:

  1)钢材价格:Myspic综合钢价指数+1.55%,其中长材、扁平板分别+1.66%、+1.40%。螺纹钢价格为4,140.00元/吨,环比+2.22%;热轧板卷价格4,060.00元/吨,环比+1.00%。原材料成本:铁矿石价格为779元/吨,环比-0.51%;焦炭价格为2510元/吨,环比+0.00%;焦煤价格为2050元/吨,环比+0.00%。盈利:螺纹、线材、热轧盘面利润分别为-211.17元/吨、274.43元/吨、-451.17元/吨。

  2)产量:冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为80.98(-3.57%)/299.96(-1.35%) /126.35(+6.84%) /144.25(-0.12%) /245.59(+5.69%)万吨。开工率:高炉开工率72.70%,环比+1.52pct;电炉开工率56.41%,环比+6.01pct;高炉产能利用率79.60%,环比+0.38pct;电炉产能利用率50.16%,环比+3.36pct。库存:总社库1273.27万吨,环比-3.65%;总厂库475.76万吨,环比-7.52%;螺纹社库603.03万吨,环比-6.05%;螺纹厂库216.32万吨,环比-11.33%。

  特钢方面,在高质量发展政策导向下,管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑,中国的管道已进入更新换代阶段,农村的供水排水系统建设粗糙,城镇海绵管网建设也近在眼前,建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料,电工钢也是值得关注的板块,新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求,目前板块估值普遍不高,长期看好电工钢板块,建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。

  投资建议

  制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景,钢铁行业盈利逻辑得以重构,钢企在周期轮动中进一步受益,我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间,高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位,建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头:抚顺特钢;传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐,建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头:永兴材料;以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的:甬金股份。

  风险提示

  新冠疫情反复;经济下行加快;原材料价格大幅波动;地产用钢需求大幅下滑;钢材去库存化进程受阻。

  

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