民生证券-常熟银行-601128-2022年中报点评:净息差坚挺,助业绩高增-220816

查看研报人气榜
日期:2022-08-16 12:10:51 研报出处:民生证券
股票名称:常熟银行 股票代码:601128
研报栏目:公司调研 余金鑫  (PDF) 6 页 725 KB 分享者:单**辉 推荐评级:推荐
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件:8月15日,常熟银行发布22H1报告,营收43.7亿元,YoY+18.9%;归母净利润12.0亿元,YoY+20.0%;不良率0.80%,拨备覆盖率536%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  业绩维持高增,其他非息表现亮眼。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)22H1公司营收、归母净利润同比增速环比均小幅下滑,但仍维持较高增速,主要由规模增长及息差企稳驱动。在二季度疫情扰动下,22H1净利息收入仍实现同比+20.8%,筑牢营收增长基础;其他非息收入表现亮眼,同比+64.7%,助力营收维持高增速。

  净息差企稳,规模稳步扩张,共同驱动净利息收入增长。净息差逐季向好,22H1净息差为3.1%,维持住21H1以来逐季企稳回升态势,主要由生息资产收益率提升贡献。资产端,22H1总资产、贷款分别同比增长18.8%、22.4%,贷款同比增速高于总资产,资产结构优化;同时Q2新增零售贷款占比达64%,支撑整体贷款收益率水平提升。负债端,22H1总负债及总存款分别同比增长19.4%、14.2%。结构上,新增存款中储蓄存款占比较高,导致负债端成本较年初+4BP,但后续随着存款定价机制改革效果逐渐显现,负债成本有望回落。

  资产质量稳健。截至22H1,不良贷款率环比-1BP,达到上市以来的最佳水平;拨备覆盖率在高位基础上继续较22Q1提升3.1pct,拨备持续增厚提升利润反哺能力。村镇银行健康发展,22H1兴福村镇银行不良率0.99%,拨备覆盖率296%。

  资本充足率略有下降,可转债落地进一步将打开成长空间。截至22H1,核心一级资本充足率为9.86%,环比-15BP,主要是规模增长对资本消耗较多。目前60亿元可转债已获批,后续转股成功,可为高质量扩表进一步拓展空间。

  聚焦经营贷细分市场,结构优化提振贷款收益率。常熟银行坚持做小做散做长尾定位,22H1个人经营性贷款、100万元以下贷款在总贷款中占比分别达到38.4%、41.5%;个人经营性贷款户均规模进一步缩小,环比22Q1下降0.3万元。同时,通过“向小、向农、向信用”策略,一方面拓展长尾客群市场空间;另一方面提升风险定价,22H1总贷款及经营贷中信用类贷款占比分别+3.9pct、+4.1pct至25.3%、29.6%,对小微贷款综合定价的企稳回升起到提振作用。

  投资建议:净息差企稳向好,业绩维持高增速

  净息差呈现逐季向好态势,叠加信贷投放高增速,支撑净利息收入高增;其他非息收入亮眼,亦助力营收增速维持高水平;资产质量持续改善,可转债获批可补充资本。提出“向小、向农、向信用”策略,不断优化贷款结构有望支撑净息差持续坚挺。预计22-24年EPS分别为0.95元、1.16元和1.36元,2022年8月15日收盘价对应1.0倍22年PB,维持“推荐”评级。

  风险提示:宏观经济增速下行;疫情风险频发;信用风险暴露

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-10-03 公司调研 作者:余金鑫 6 页 分享者:谭**华 推荐
2022-09-08 公司调研 作者:余金鑫 6 页 分享者:K**h 推荐(上调)
2022-09-08 公司调研 作者:余金鑫 7 页 分享者:琴**画 推荐
2022-09-05 公司调研 作者:余金鑫 7 页 分享者:8**1 推荐
2022-09-05 公司调研 作者:余金鑫 6 页 分享者:and****xx 推荐
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 76340
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...