国海证券-计算机行业周报:2020年报&2021年一季报总结,业绩逐步修复,强者恒强趋势凸显-210508

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日期:2021-05-09 08:45:39 研报出处:国海证券
行业名称:计算机行业
研报栏目:行业分析 宝幼琛,任春阳  (PDF) 24 页 5,350 KB 分享者:emm****y3 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  上周回顾

  上周(5.06-5.07)计算机板块(中信分类)下跌2.44%,涨幅排名位列30个行业中第24位,同期沪深300下跌2.49%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】计算机板块跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  本周观点

  受疫情影响业绩增速放缓,修复空间较大,未来增长可期。2020年,以中信行业一级分类下共计267家公司统计,计算机行业整体营业收入为1.20万亿元,同比增长0.38%,较2019年同比增速8.28%,下降7.90%;归母净利润为262.27亿元,同比下降18.23%;计算机行业毛利率均值为41.48%,同比下降1.08pct,净利率均值为1.93%,同比下降2.49pct。2020年营收增速放缓、归母净利润下降、盈利质量降低,主要受疫情影响,随着国内疫情好转,计算机行业业绩也实现逐步修复。2021Q1实现高增长,计算机行业整体营收、归母净利润同比增长25.23%、1222.57%,归母净利润同比增速位列全A股第二,但2021Q1归母净利润仍低于2019Q1;2021Q1计算机行业毛利率均值为41.33%,同比上升0.33pct,略低于2019Q1毛利率41.60%,净利率均值为-4.13%,同比上升13.47pct,仍为负值且低于2019Q1的1.93%。计算机行业业绩修复仍有较大空间。

  优质企业持续增长,强者恒强趋势凸显。2020年计算机行业整体营收规模增速放缓、归母净利润负向增长,但仍有超半数公司实现营收、归母净利润正向增长;2020年50亿元以上的公司共142家,同比增多109家,0-10亿元的公司共67家,同比减少65家;2020年归母净利润为负的公司共38家,同比增多26家,但1亿元以上的公司共127家,同比增多5家,其中10亿元以上的企业共10家,同比增多1家。计算机行业内公司营收规模持续增长,归母净利润则呈两极分化趋势发展,优质企业持续增长,利润为负或较低盈利水平的公司继续维持低位。2021Q1继续保持该趋势,归母净利润1亿元以上的公司为22家,同比增多7家,较2019年增多2家,归母净利润为负的公司为97家,但较2019年增多31家。

  研发投入逆势增长。受疫情影响,计算机行业公司营收、净利润增速放缓,但研发费用仍保持高速增长。2020年,计算机行业研发费用为638.05亿元,同比增长11.09%,研发费用率达11.98%,较2019Q1上升0.72pct。2021Q1,计算机行业研发费用为159.78亿元,同比增长26.77%,较2019Q1年复合增长19.99%;研发费用率为19.70%,较2019Q1上升4.63pct。

  现金流状况逐步改善。2020年经营性现金流净额/营业收入比率行业均值为12.26%,同比上升1.32pct;2021Q1经营性现金流净额/营业收入比率行业均值为-65.70%,同比上升12.75pct。2020年,共226家公司该比率为正值,共154家公司经营性现金流比率有所提升;2021Q1,共48家公司该比率为正值,共164家公司经营性现金流比率有所提升

  近期重点推荐:1)金融科技:东方财富、恒生电子、高伟达、宇信科技;2)工业互联网:国联股份、用友网络、鼎捷软件、能科股份;3)人工智能:锐明技术、科大讯飞、四维图新;4)医疗IT:万达信息、卫宁健康、麦迪科技;5)信创:中国长城、中国软件;6)网络安全:深信服、奇安信;7)云计算:微盟集团、中国有赞。

  2021年计算机行业维持高景气,营收及利润预计将保持较快增长,我们维持计算机行业“推荐”评级。

  风险提示:相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展、不达预期风险、重点公司业绩不达预期。

  

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