东莞证券-锂电池行业2021年报及2022年一季报综述:2021年业绩全面爆发,2022Q1中游承压-220515

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日期:2022-05-15 21:21:11 研报出处:东莞证券
行业名称:锂电池行业
研报栏目:行业分析 黄秀瑜  (PDF) 24 页 758 KB 分享者:hel****by 推荐评级:推荐
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  投资要点:

  新能源汽车高速发展带动锂电池行业业绩规模显著增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】锂电池行业2021年实现营收3705.54亿元,同比增长125.53%,归母净利润429.17亿元,同比增长223.26%,扣非后归母净利润363.74亿元,同比增长275.02%,整体毛利率为24.22%,同比上升0.08pct;净利率为12.37%,同比上升3.86pct;ROE-摊薄为14.58%,同比上升8.29pct;2022Q1实现营收1359.04亿元,同比增长128.09%;归母净利润118.17亿元,同比增长93.3%;扣非后归母净利润106.4亿元,同比增长93.85%;整体毛利率为20%,同比下降5.1pct;净利率为9.22%,同比下降2.03pct;ROE-摊薄为3.83%,同比上升1.05pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  锂电产业链细分领域2021年业绩高增长,2022Q1中游承压。动力电池:动力电池行业2021年营收同比增长138.4%,归母净利润同比增长155.64%;2022Q1营收同比增长151.64%,环比下降11.21%,归母净利润同比下降25.12%,环比下降77.44%。电解液:电解液行业2021年营收同比增长112.53%,归母净利润同比增长396.79%;2022Q1营收同比增长124.8%,环比增长8.42%,归母净利润同比增长341.99%,环比增长53.22%。正极:正极行业2021年营收同比增长128.99%,归母净利润同比增长620.72%;2022Q1营收同比增长129.01%,环比增长15.12%,归母净利润同比增长154.27%,环比增长34.07%。负极:负极行业2021年营收同比增长121.73%,归母净利润同比增长447.22%;2022Q1营收同比增长52.18%,环比增长6.13%,归母净利润同比增长122.14%,环比增长29.61%。隔膜:隔膜行业2021年营收同比增长87.5%,归母净利润同比增长142.61%;2022Q1营收同比增长74.59%,环比增长2.11%,归母净利润同比增长119.32%,环比增长4.89%。锂电设备:隔膜行业2021年营收同比增长87.5%,归母净利润同比增长142.61%;2022Q1营收同比增长124.81%,环比下降20.01%,归母净利润5.64亿元,同比增长62.68%,环比下降28.71%。

  投资建议:随着锂电材料产能加速释放,上游原材料价格开始出现回落迹象,有利于中游环节缓解成本压力。新能源汽车市场景气度高企,我国锂电池产业链有望继续享受全球汽车电动化红利,近期人民币汇率大幅波动,有利于出口业务盈利增强。建议重点关注成本压力有望逐步缓解的中游电池环节:宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014),以及在下游需求保持旺盛带动下,产能持续释放有望带动业绩保持高增长的锂电材料环节核心标的:天赐材料(002709)、德方纳米(300769)、璞泰来(603659)、恩捷股份(002812),关注新宙邦(300037)、当升科技(300073)、中科电气(300035)、星源材质(300568)。

  风险提示。新能源汽车产销量不及预期导致需求下滑风险;原材料价格大幅波动风险;新产品和新技术变革迭代风险;市场竞争加剧风险。

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