华安证券-新华都-002264-深耕白酒电商服务,多渠道布局助力品类拓展-220816

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日期:2022-08-16 15:09:18 研报出处:华安证券
股票名称:新华都 股票代码:002264
研报栏目:公司调研 王洪岩  (PDF) 21 页 2,092 KB 分享者:shi****15 推荐评级:买入(首次)
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研究报告内容
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  主要观点:

  行业:电商服务市场持续扩容,业务延伸构建竞争壁垒

  随着跨境电商、直播电商、社交电商等兴起以及数字化技术应用,品牌方面临本土营销、私域营销、全渠道建设等挑战,提高了对电商服务的需求,一方面,推动了电商服务市场持续扩容,2017~2021CAGR为28%,预计2022年市场规模达到3663亿元(+24%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另一方面,也推动服务商从基础运营服务,向IT服务、营销服务、仓储物流服务等核心服务拓展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)核心服务需要较高的技术和经验,门槛相对较高,头部运营商在这些业务方面形成了竞争壁垒,对中小服务商形成挤出效应,带动行业集中度提升。

  业务:错位竞争深耕白酒赛道,利用多渠道运营优势拓展新品类

  白酒线上消费以中高端为主,消费升级背景下,500~1000元中高端、1000元以上高端白酒市场持续扩容,艾瑞咨询预计2019~2025年CAGR分别达到13.7%、12%。公司深耕白酒电商服务,为泸州老窖、水井坊、习酒等众多头部白酒品牌提供电商服务,与众多聚焦美妆品类的头部服务商形成错位竞争,凭借自身多渠道运营能力,有望分享白酒线上消费增长红利。同时,公司积极进行品类拓展,开发自有品牌,打造新的增长曲线。

  投资建议:

  短期来看,公司剥离了受疫情影响亏损严重的零售业务,聚焦利润贡献主体-互联网营销业务,业绩有望实现较大弹性。长期来看,公司互联网营销业务具有在天猫、京东、拼多多等多渠道运营的优势,深耕白酒运营的同时,拓展新的成长品类,开发自有品牌,有望实现稳定增长。我们预计公司2022~2024年EPS分别为0.32、0.22、0.25元/股,对应当前股价PE分别为16、24、21倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示

  品类拓展不及预期;行业竞争加剧。

  

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