民生证券-建材行业周观点:竣工看玻璃,基建看水泥+,继续重点推荐光电建材-220807

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日期:2022-08-07 16:30:32 研报出处:民生证券
行业名称:建材行业
研报栏目:行业分析 李阳  (PDF) 20 页 1,927 KB 分享者:zy***s 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  核心观点:中国华融与阳光城母公司签署《纾困重组框架协议》,郑州房地产纾困基金规模暂定100亿元,有望催化竣工落地,玻璃、建筑胶、涂料、管材、石膏板、五金等竣工品种率先受益;沙河玻璃产销率加快提升,是一个重要变量,推荐【旗滨集团】;“支持刚性和改善性住房需求”方向不变,继续利好【伟星新材】;光电建材重点推荐BIPV、光伏玻璃、光伏胶、TCO玻璃、碲化镉薄膜电池、钙钛矿电池、电子胶、负极胶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  推荐组合:伟星新材、硅宝科技、旗滨集团、苏博特、洛阳玻璃、中国电建、中材科技、中复神鹰、东方雨虹、北新建材、兔宝宝、长海股份、科顺股份、鸿路钢构

  (1)玻璃角度:浮法玻璃提价,库存环比下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周重点监测省份厂家库存总量7226万重量箱,较上周下降199万重量箱,降幅2.68%,库存天数约36天,较上周缩减0.38天。本周冷修1条800T/D线。沙河玻璃产销加快、提价函出现,是一个重要变量,重点推荐【旗滨集团】【金晶科技】。

  (2)继续推荐【硅宝科技】:短期看好Q3毛利弹性及地产竣工回补,长期“万能胶”空间打开、下游全面开花。建筑胶(竣工链有望加快回补、市占率提升),光伏胶、动力电池胶(合作客户增加、提高单一客户渗透率),硅碳负极(加快建设),以及上游有机硅DMC单体降价,毛利率受益。

  (3)基建链:水泥、沥青的数据改善均指向基建回暖。沥青装置开工率连续7周回暖后,本周回落2.5pct,较8周前+11pct,一般可用于反映道路、城市市政等工程开工情况,当前时点同比转降为负4.1pct。6月单月基建投资增速同比+8.2%,1-6月累计+7.1%。重视基建由预期向基本面过渡,水泥+减水剂+建筑+防水+管道是我们重点推荐的子方向。①水泥下游一般地产、基建、农村各占1/3,近两年农村比例下降,地产与基建占比提升。近期,水泥价格环比上行,长三角水泥库存连续8周回落至61.7%,华东、华南出货有所改善。一方面,7月底到8月初是淡季转旺季的节点,重点关注销量、价格的季节性变化,另一方面关注基建加快落地,对水泥需求的环比拉升,重点标的【华新水泥】【上峰水泥】【海螺水泥】,关注【青松建化】。②减水剂龙头【苏博特】,看好市占率提升、新材料扩品,3季度有望受益稳增长发力、需求改善。③建筑建议重视业绩兑现,区域角度关注【山东路桥】【安徽建工】,持续性角度重点推荐【中国电建】【鸿路钢构】。④防水重点标的【东方雨虹】【科顺股份】,管道重点关注【东宏股份】【中国联塑】。

  (4)地产链:我们认为竣工需求有望加快兑现,从停到开,边际变化更重要。此外,30大中城市商品房成交面积增速环比继续改善,去年下半年基数偏低,往后同比压力继续缓解,消费建材受益地产数据改善。我们建议重视2个方向:①二手房/新房均受益的C+小b,②加快竣工交付。消费建材重点标的:双龙头组合【伟星新材】【东方雨虹】,弹性组合【北新建材】【坚朗五金】【科顺股份】【兔宝宝】。竣工链同步推荐【旗滨集团】+【硅宝科技】,玻璃行业底部期待一次V形回暖,建筑胶龙头受益外需改善、份额提升、成本下降、工业胶高增。

  (5)新建材:美国first solar提出扩产规划,有望催化碲化镉、TCO玻璃的市场空间、增强光伏建材产业链信心,重点推荐【金晶科技】【洛阳玻璃】,关注【北玻股份】。光伏玻璃7月新单降价,3.2mm原片主流订单价格20元/平方米,环比持平,同比涨幅29.03%。工业胶、碳纤维高景气延续,中硼硅药玻需求趋势向上,重点关注【山东药玻】,政策推动减隔震空间打开,节能门窗与汽车轻量化材料空间广阔,重点关注【豪美新材】(金属团队联合覆盖)。

  (6)碳纤维&玻纤:碳纤维方面,Vestas核心专利到期,国产叶片、碳纤维环节均有望受益,同时看好碳碳热场对石墨热场的替代性,受益标的【中复神鹰】【中材科技】,关注【金博股份】(电新团队覆盖)。玻纤方面,6月出口增速回落明显,Q2业绩预计领先建材板块,锚定宏观变化,经济复苏“伴侣”,重点标的包括【中材科技】【中国巨石】【长海股份】。

  风险提示:基建项目落地不及预期;地产政策放松不及预期;疫情的负面影响。

  

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