国盛证券-电子行业周报:关注汽车电子发展机会-220516

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日期:2022-05-16 10:22:55 研报出处:国盛证券
行业名称:电子行业
研报栏目:行业分析 郑震湘,佘凌星  (PDF) 24 页 2,531 KB 分享者:tro****89 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  疫情影响逐渐消退,关注农村市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于上游原材料上涨、供应链的短缺以及国内部分地区的疫情影响,我国的汽车产业正面临严重挑战。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据中汽协的数据,我国1~4月累计汽车销量为769.1万辆,同比下降12.10%。其中4月国内汽车销量为118.1万辆,同比下降47.60%,环比下降47.10%。目前随着上海5月16日起分阶段复商复市,有助于缓解供应链压力;同时国家自今年2月鼓励汽车下乡的政策陆续颁布,并且我国农民收入持续提升,农村家用车拥有量与城镇仍有较大差距,农村汽车市场巨大。汽车行业在供应链端和需求端持续向好。

  汽车电子:电动化进程带来的万亿市场。汽车电子是安装在汽车中的电子元器件和电子设备的总称,相较于传统消费电子,汽车电子对于各项指标具有较高的要求。目前随着汽车电动化、智能化程度提升,汽车电子在汽车中的成本占比不断提升,预计2025年有望达到60%。同时汽车电子行业规模也在持续扩大,预计到2021年全球汽车电子市场规模将超过20000亿元,国内汽车电子市场规模将达到8894亿元。

  汽车智能化方兴未艾。全球自动驾驶提速显著,预计到2025年全球所有地区40%车辆具有L1级功能,L2及更高的功能车辆占比将达到45%,在全球范围内将仅有14%的车辆没有实现ADAS功能。在具体ADAS功能中,2025年L1~L2级别的功能渗透率将较2020年有较大提升,而L3及以上的ADAS功能将进入大众视野中,其中HWP、远程泊车的渗透率将达到9%,全自动驾驶的渗透率也将达到1%。预计未来在全球范围内,自动驾驶有望在干线物流、矿区、港口等特定场景率先落地。

  海外视角:供不应求下的超预期业绩。我们对全球前五大汽车芯片厂2022Q1业绩进行梳理,目前2022年汽车及工业芯片仍然处于订单饱满状态,由于一季度全球局势动荡和部分地区的疫情影响,全球供应链有一定压力。同时海外的汽车芯片公司一季度均实现业绩的大幅增长,普遍实现业绩超预期,随着后续不确定因素的逐渐消除,在手订单消化情况将得到加速。(1)英飞凌:英飞凌在年初判断全年汽车芯片将持续供不应求,同时将在一年内逐步改善,目前英飞凌在手订单由年初的310亿欧元提升至370亿欧元,已经远超公司交付能力。(2)安森美:截止2021Q4,安森美订单已经排满2022全年,同时公司22Q1业绩连续三个月创新高。(3)意法半导体:车规产品所有客户和地区的预订量仍然强劲,积压可见性仍高于18个月,远高于公司目前和计划的2022年制造能力。

  高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构、变化,以及消费电子细分赛道龙头:

  1)半导体核心设计:光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP等产业机会;

  2)半导体代工、封测及配套服务产业链;

  3)智能汽车核心标的;

  4)VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道;

  5)苹果产业链核心龙头公司。

  相关核心标的见尾页投资建议

  风险提示:下游需求不及预期;中美贸易摩擦。

  

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