投资要点
　　“618”收官，公司功能性护肤品牌总体表现靓丽，总销售额超4亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年618大促顺利收官，公司功能性品牌总体表现突出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据公司官方战报，润百颜/夸迪全网销售额分别为2.3亿元+/1.9亿元+，米蓓尔和肌活旗舰店销售额分别为3228万元+/2300万元+，总销售额超4亿元。根据淘数据，润百颜、夸迪、肌活今年“618”天猫旗舰店前三天销售额即超去年618全程。
　　润百颜：全平台销售额2.3亿元+，“爆款单品+多维营销”。润百颜全平台销售额超2.3亿元（+232%）。（1）天猫：根据公司官方战报，天猫旗舰店“618”全程销售额超1亿元，连续三年销售额增长翻倍，首次位列国货护肤TOP5，登顶天猫618全时段新锐国货护肤品牌第一。其中，屏障调理次抛、水润次抛、377次抛三大单品销售额均超2000万，奶皮面膜、紧致次抛、小金盾防晒等十大单品销售额破100万。（2）京东：销售额同增128%，登顶京东国货精华类目NO.1。（3）营销：联名迪士尼IP“大白Baymax”发售“屏障调理次抛大白限定款”、打造润百颜首支微电影、布局分众传媒户外广告和优酷视频广告等。
　　夸迪：全平台销售额1.9亿元+，品类丰富度不断提升，抗衰高端定位更加突出。根据公司官方战报，“618”全平台销售额突破1.9亿元。（1）天猫：位列天猫大快消热卖新品牌美妆行业第一位。（2）腾讯直播间：带货金额达5500万+。（3）产品结构：以5D高端次抛原液被消费者熟知，并逐步将5D玻尿酸背书应用于眼霜、面霜、隔离乳等其他品类产品（例如5D轻透水光隔离乳、动能抗衰线），覆盖品类丰富度提升，同时品牌抗初老、抗衰定位更突出。
　　米蓓尔：定位敏感肌修护，旗舰店销售额为3228万+。根据公司官方战报，2021年“618”全程米蓓尔天猫旗舰店销售额为3228万+（+234%）。除了累计销售近17万瓶的爆款精华水“粉水”，精华水“大白水”和修护面膜“蓝绷带”销售增长也较快，618期间旗舰店销量均过万。
　　BM肌活：定位“成分党”，旗舰店销售额为2300万+。根据公司官方战报，2021年“618”全程BM肌活天猫旗舰店销售额为2300万+（+457%）。其中，爆品“BM肌活糙米精华水”同增1121%盈利预测与投资评级：公司是全球透明质酸产业龙头，原料业务稳步发展，不断向终端医疗器械、化妆品和食品等领域延伸，“四轮驱动”下一体化优势稳固。由于年内功能性护肤等板块的突出增长，我们将公司2021-23年归母净利润预测从7.88/ 9.38/11.07亿元上调至7.91/9.96/12.37亿元，同比增速分别为22.6%/25.8%/24.2%，对应160/127/103XPE，维持“买入”评级。
　　风险提示：竞争加剧，产品安全，行业监管风险，产品推广不及预期。