事件：
　　公司发布2020年度业绩快报，2020年营业收入29.84亿元，同比增长12.53%；归属于上市公司股东的净利润为4.54亿元，同比增长65.76%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内非经常性损益约1.58亿元，主要为处置子公司带来的收益；扣非后归母净利润为2.97亿元，同比增长12.5%；扣除非经常性损益、剔除股份支付费用影响的归母净利润为3.86亿元，同比增长46.49%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　点评：
　　1、创新运营业务突破大客户、新产品，公司经营质量有望持续优化。客户方面，2020年第四季度公司创新运营业务签下第一家国有大行，为日后优质的客户持续突破奠定基础。产品方面，既有数字零售业务继续保持健康增速，同时通过拓展新产品使得业务更加多样化。政策方面，监管的逐渐完善使得数字零售业务的发展更加理性和可持续，拓宽了公司数字零售市场的发展空间。由于创新运营业务盈利能力明显优于软件业务，该项业务的健康发展有望改善公司的净利率水平。
　　2、软件开发增长逐季回暖，在手订单奠定21年增长基础。2020年Q2/Q3/Q4的软件开发及服务收入较上年同比分别增长15.06%/20.27%/27.48%，呈现逐渐回暖趋势。并且公司截至报告期末软件开发业务在手订单较去年同比增长超过30%，预计公司软件业务将持续保持健康增长，其中尤为看好大数据产品线、信贷产品线和监管平台产品线的发展。
　　3、经营活动现金净流入达近年高点，现金流管理持续改善。2020年，公司经营活动现金净流入达3.63亿元，较去年同期增长101.26%，达近5年最高；原因为公司加强经营活动现金流管理，不断完善应收账款管理办法，从而为公司未来持续快速发展提供坚实基础。
　　综合考虑公司业绩快报最新数据、未来创新运营业务有望带来的净利水平提升、研发费用的持续投入，我们将2020至2022年公司营业收入由33.75/44.13/55.78亿元调整至29.84/38.47/48.29亿元，净利润由4.33/4.65/7.49调整至4.54/4.81/7.28亿元，对应PE为33.40/31.57/20.86。我们认为，公司主营软件开发业务及创新运营业务均有望保持增长势头，且当前估值具备性价比，维持“买入”评级。
　　风险提示：快报为初步核算数据，请以最终年报为准；创新业务及海外拓展不及预期；疫情反复致使实施落地不及预期；监管政策风险；市场竞争风险