事件：公司公告20年业绩快报，实现归母净利润5.62-6.03亿元，yoy+40%-50%，扣非归母净利润为5.24-5.61亿元，yoy+40-50%，EPS 0.7-0.76元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：业绩超预期，受益于扩产+新品交付顺利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据业绩快报测算，公司20年四季度归母净利润为1.55-1.96亿元，yoy+48%-87%，扣非归母净利润为1.43-1.8亿元，yoy+44-82%。在疫情和贸易战双重影响下，公司业绩超预期增长背后原因主要为：1)电子元器件市场空间大且持续成长，公司主要电子信号处理及电源管理领域产品产线在20年进行了大幅扩产，订单饱满产能持续紧张；2）依托全球竞争优势和优质客户，持续提升产能和新产品交付，如精密高端电感、精密功率性电感、LTCC微波器件、高可靠性变压器、NTC热敏电阻、传感器、5G用滤波器等；3）具备强大的基础技术系统性研究实力，持续拓展产品种类，有序规划开发新产品；4）国产化替代进程加速。
　　通讯领域受益5G全周期，汽车板块保证中长期增长。5G建设加速推进，公司身为国内电感龙头，提早卡位产品储备丰富，有LTCC滤波器、耦合器、天线、巴伦等5G相关产品，5G下业绩有望受通讯基站+终端建设双轮驱动。通讯方面，LTCC是5G基站天线材料最佳方案，公司长期布局LTCC研发生产，有望深度受益，目前公司5G基站专项开发的微波器件已得到国际大厂认可，未来持续开拓新产品加速推广贡献业绩；终端：5G手机高端电感需求增大，产品量价齐升叠加拓展客户份额提升，公司业绩有望保持稳定增长。此外，公司早期卡位汽车电子已逐步进入收获期，目前已经导入BOSCH、VALEO、Denso、Tesla、CATL和科博达等大客户，18H2汽车新产品已经批量交货，19公司新产品倒车雷达变压器、电动汽车BMS变压器及第三代功率电感等均为业内标杆产品。由于汽车电子认证周期长门槛高，公司汽车板块手握主流客户及优质产品，为公司长期持续稳定增长奠定坚实基础。
　　投资建议：根据公司业绩快报及未来业务拓展，将公司20-21年营收从37.97/48.43亿元调整为36.49/48.32亿元，净利润从6.75/8.49亿元调整为5.88、8.11亿元，EPS0.73、1.01元/股，给与公司21年29xPE，对应目标价37.37元，维持“买入”评级。
　　风险提示：业绩快报是初步测算结果，以年报披露数据为准，疫情持续恶化，5G换机缓慢，新业务拓展不及预期