扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

中伟股份研究报告:东吴证券-中伟股份-300919-20年业绩预告点评:海外客户放量,增速亮眼-210126

股票名称: 中伟股份 股票代码: 300919分享时间:2021-01-28 12:41:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾朵红,阮巧燕
研报出处: 东吴证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 596 KB 分享者: fu****u 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866
【研究报告内容摘要】

  投资要点
  公司预告20年归母净利润3.9-4.3亿元,同比增长156%-189%,略好于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司发布业绩预增公告,预计20年实现收入73-78亿,同比增37%-47%,与此前预告一致;归母净利润3.9-4.3亿元,同比增长117%-139%,高于此前3.6-4亿业绩预计;扣非归母净利润3.1-3.5亿元,同比增长156%-189%,略高于此前3-3.4亿预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  季度看,Q4环比基本持平。公司Q4收入预计22-27亿,环比增4%~28%;归母净利润预计达1.1-1.5元,同比增长-13~+19%;扣非后归母净利润达-26%~+7%。进入3季度公司已满产,4季度公司销量环比微增,而原材料价格迅速上涨,公司产品调价所有滞后,Q4利润环比持平或微降。
  20年海外客户放量,公司销量大幅提升,市占率第一。20年国内三元前驱体产量近30万吨,同比增5%,受疫情影响增速放缓,但公司凭借lg-特斯拉项目,预计出货量达到7万吨,同比增50%,市占率超过20%,国内第一;另外预计公司四氧化三钴销量近2万吨,20年公司前期图合计出货量9万吨左右,同比增55%+,主要受益于前三大客户lg、厦门钨业、巴莫需求拉动,其中lg为公司第一大客户,占公司出货量比重30-40%,20年采购量翻番。目前公司湖南及贵州基地年产能达到13万吨,单月排产超过1万吨,今年Q2新产能投放,年底产能将超过20万吨,预计21年公司全年销量有望达到15万吨,同比增65%+。
  客户结构优化及成本控制效果显著,公司单吨盈利提升明显。我们测算20年公司单吨利润近4000元/吨(扣非),同比增77%;进入3季度,公司新增产能放量,规模化优势凸显,单吨利润超过4500元/吨。公司单吨盈利高于行业,主要原因:一是优秀的产品结构及客户结构,公司高镍、单晶产品技术领先,是LG化学、SK的前驱体主供,20年3月通过特斯拉验证成为指定供应商;二是,成本管控能力,公司产品合格率高、贵州基地低价电费降低制造成本等,后续公司还将布局资源循环,以降低成本。我们预计未来1-2年内,公司单吨利润有望维持4000元/吨。
  盈利预测和投资评级:公司为国内第一大前驱体厂商,技术优势突出,且绑定下游优质客户,销量大幅提升。我们预计公司20-22年归母净利润4.1/7.2/10.4亿,同比增长127%/76%/44%,EPS为0.72/1.26/1.82元,对应PE为134x/76x/53x,维持“买入”评级。
  风险提示:政策及销量不及预期
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com