扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

汇川技术研究报告:东吴证券-汇川技术-300124-业绩预告点评:年报业绩符合预期,Q1淡季不淡、增长提速-210128

股票名称: 汇川技术 股票代码: 300124分享时间:2021-01-28 08:44:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾朵红
研报出处: 东吴证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 买入
研报大小: 704 KB 分享者: lin****eng 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866
【研究报告内容摘要】

  投资要点
  收入同比+45~65%、利润同比+100~130%,符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司发布2020年业绩预告,预计收入107.1~121.9亿,同比+45~65%,归母净利润19.0~21.9亿,同比+100~130%,扣非净利润17.4~19.9亿,同比+115~145%;分季度看,按中位数测算Q4收入33.56亿,同比+35.2%,环比略有增长;Q4归母净利润5.49亿,同比+79.3%,预计Q4毛利率环比基本稳定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到Q4计提了较多减值(年底公告Q4计提减值准备1.42亿、影响归母净利润1.23亿)及费用,全年业绩符合预期;目前工控订单旺盛、淡季不淡,Q1业绩有望超预期。
  工控20全年高增,21Q1淡季不淡、有望延续高增。行业需求持续旺盛,先进制造行业电子、锂电、光伏、物流等资本开支旺盛,传统优势下游纺织、注塑、EU等需求恢复,21Q1上游紧张再加速了进口替代与集中度提升,20年汇川工控预计同比+60~70%,21Q1淡季不淡,高增延续,全年有望达40%以上增长,其中PLC、伺服同比+50%以上、变频+30%以上。
  乘用车20年大超预期、21年预计收入高增、利润大幅减亏,2022年开始盈利。乘用车方面,理想、小鹏等客户放量,全年(含商用车)装机14.3万套,市占率达到10.6%(去年仅3%左右)。客户方面20年完成奇瑞、海外某一线车企等TOP客户订单,后续有望继续突破国内A点和海外车企。商用车方面,物流车高增长,客车目前有一定压力。预计21年收入高增、利润大幅减亏,2022年开始盈利。
  电梯全年稳增,汇川+BST加速融合,21年份额有望继续提升。20Q1电梯产品受疫情影响交付放缓,Q2恢复、Q3-Q4增长继续提速,全年汇川+BST预计保持10%左右的增速。汇川收购BST后融合迅速,有望加速汇川一体机在外资、跨国客户中的拓展。预计未来电梯业务仍将维持10%左右的稳健增速。
  盈利预测与投资建议:预计公司2020-22年归母净利润分别20.7亿/29.1亿/38.7亿(考虑资产减值及股权激励费用摊销),同比+117%/+41%/+33%,对应现价PE分别82倍、59倍、44倍。考虑到公司在工控行业的强经营α、以及电机电控内资龙头地位确立,给予目标价118.3元,对应21年70倍PE,“买入”评级。
  风险提示:宏观经济下行,竞争加剧

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com