■公司公告2021年限制性股票激励计划草案:1)拟向激励对象授予480万股限制性股票,占公告时公司股本总额的1%,约合市场价7.4亿,同类中激励量较大;其中首次授予384万股,预留96万股,首次授予部分价格为78元/股;2)首次授予部分涉及激励对象206人,占公司员工总数的9.6%,覆盖公司实控人,主要高管和核心技术人员,覆盖面较为全面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中董事长赵燕/副总刘爱华/副总郭学平/副总李慧良分别获授39/24/27/9万股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3)解锁期由发布起后至发布后60个月,绑定时间较长。
■阶梯归属考核模式在体现盈利要求同时保障激励效果。公司层面业绩考核要求为在2021-2024四个会计年度,各年度考核营收增长率(A)或者净利润增长率(B)。A:收入增长率触发值为48%/72%/96%/120%(19-21年CAGR22%),目标值为60%/90%/120%/150%(19-21年CAGR26%);B:净利润增长率触发值为16%/28%/40%/52%(19-21年CAGR8%),目标值为20%/35%/50%/65%(19-21年CAGR10%),公司目标相对保守,预计在快速增长前提下超指标概率较大。阶梯归属考核模式,实现业绩增长水平与权益归属比例的动态调整,在体现较高成长性、盈利能力要求的同时可保障预期激励效果。个人层面考核根据绩效考核四个档次确定激励对象归属股份数量。
■股权激励落地,利益更深绑定,组织架构更臻完善。本次股权激励计划顺利落地释放积极信号,加强公司核心人员的利益绑定,组织架构进一步完善。有助于公司人才队伍的建设和稳定,益于中长期发展。此外,此次股权激励计划纳入外籍员工,有助于稳定现有外籍人才并吸引新的优秀人才。此外,公司还提名李亦争先生为公司副总并代理董秘,并提名非独立董事候选人(李亦争,男,1984年9月出生,毕业于中央财经大学投资学专业,曾就职中信建投投行部高级副总裁、广东威创视讯科技战略部总经理等)。
■投资建议:买入-A投资评级。食品级玻尿酸放开贡献增量,全民医美趋势已现,功能性护肤品持续高增。①2021年1月7日,国家卫生健康委发布正式公告,批准由华熙生物申报的透明质酸钠为新食品原料,华熙作为申报人可直接生产销售,其他企业申请生产许可时还需提交生产工艺、执行的相关标准、产品信息、质量控制等相关材料,如有工艺不同还需获得卫生部门的实质等同审批,华熙有望凭借先发优势抢占市场空间,推动原料业务增长,公司已有食品品牌仙黎奥芙和普兰萌,据新时报公司还将将推出新品牌加码终端;②医美大众化及行业规范化驱动正规轻医美市场高速发展,公司产品线丰富竞争力强劲,Q3推出新品润致娃娃针获得三类医疗器械,有望在水光市场取得亮眼销售成绩;③根据天猫数据,12月润百颜和夸迪GMV同比增速高达153%和13268%,功能性护肤品赛道仍处于高增风口,公司抓住机会大力营销有望获取大量粉丝,铺路未来盈利提升。本次股权激励预计摊销总费用2.9亿元,2021-2024年分别摊销1.5/0.86/0.4/0.2亿元,预计20-22年整体营收增速34%/42%/35%,净利润增速分别7%/28%/40%。
■风险提示:新技术替代风险;经销商管理风险;行业监管风险;募集资金投资项目实施风险等。