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电力设备行业研究报告:安信证券-电力设备行业动态分析:六氟磷酸锂,涨价浪潮有望加速-210118

行业名称: 电力设备行业 股票代码: 分享时间:2021-01-18 23:55:27
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓永康,朱凯
研报出处: 安信证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 578 KB 分享者: che****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ■本报告重点阐述两个问题:如何看待涨价节奏和涨价弹性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据鑫椤锂电最新资料,截止到2021年1月15日,六氟磷酸锂最高报价12.5万元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021年一季度中游排产数据超预期,淡季不淡导致六氟磷酸锂价格持续上涨,从二季度后新能源汽车销量有望环比持续回暖,六氟磷酸锂供需缺口持续拉大,涨价周期有望持续。
  本篇报告将重点阐述两个问题:1、如何看待2021年六氟磷酸锂的涨价节奏?2、如何看待本轮六氟磷酸锂的涨价弹性与延续性?
  ■本轮涨价节奏:月度级别的供需错配,是涨价节奏的关键指标。我们预计涨价浪潮有望在2021年一季度后加速。我们认为本次涨价周期分三步走:1)2020.07-2020.11,价格见底,供应端开工率低,2020年下半年需求回暖,供需格局出现边际缺口,价格超跌反弹;2)2020.11-2021.12,价格反弹刺激部分关停产能重启,供需格局重回紧平衡态势,价格高位盘整;3)2021年1月以后,需求环比有望持续回暖,供需缺口拉大,涨价浪潮有望加速。
  ■本轮涨价弹性和持续性如何?以史鉴今,供需错配弹性大。复盘2015-2016年六氟磷酸锂涨价周期,我们认为具备两个相似点,有望开启新一轮涨价周期:1)价格周期均为超跌反弹。2015价格从最低点约8万元/吨上涨至40万元/吨。本轮周期中,启动价格约7万元/吨。2)新能源汽车需求爆发为供需反转提供契机。
  本轮涨价周期的幅度和持续性如何?我们认为本轮涨价周期的延续性更强,2021年价格中枢有望达到15-20万元/吨。与上次涨价周期不同点在于需求点的变化:1)动力电池占六氟磷酸锂总需求比例持续提升,新能源汽车成为核心增长点。2)新能源汽车销量增长的核心驱动力不同,自发需求接力补贴政策刺激,有望成为中长期增长支撑点。
  ■投资建议:在需求、供给和成本三方推动下,六氟磷酸锂短期价格已实现底部上行,从中长期来看,我们认为六氟磷酸锂的价格上涨将具有延续性,六氟磷酸锂相关企业盈利有望持续修复,下游电解液相关企业议价权将有所提升。我们建议重点关注六氟磷酸锂龙头标的天际股份、多氟多等,电解液环节我们重点推荐新宙邦。
  ■风险提示:新能源汽车销量不及预期,六氟磷酸锂新建产能投放进度超预期等。
  

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