本周市场走势：过去一周，中信基础化工板块上涨1.90%，沪深300指数上涨0.31%，化工板块涨幅前五的子行业分别为维纶（11.99%）、炭黑（7.95%）、粘胶（6.99%）、氨纶（6.60%）、纯碱（5.80%）；涨幅排后五名的子行业分别为日用化学产品（-2.14%）、改性塑料（-1.38%）、玻纤（-1.08%）、其他橡胶制品（-0.41%）、涂料油漆油墨制造（0.12%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　本周价格走势：我们跟踪的122种化工产品中，上周上涨品种55种，上涨数比例由前一周的61.98%下降至45.45%，下跌品种为24种，下跌数比例由前一周的17.36%上升至19.83%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　涨幅前十的产品:DMC(华东地区，20.83%)，DOP(华东地区，19.53%)，丙酮(华东地区，19.11%)，硝酸(联合化工，17.65%)，环氧丙烷(华东地区，16.67%)，丁酮(华东地区，13.77%)，醋酸丁酯(江阴百川，12.12%)，电石(华东地区，11.12%)，环己酮(华东地区，9.92%)，硬泡聚醚(华东地区，8.93%)。
　　跌幅前十的产品:天然气(纽约现货价，-21.61%)，PS(华东GPPS，-10.04%)，纯碱（轻质）(华东地区，-8.70%)，纯MDI(华东地区，-5.93%)，聚合MDI(烟台万华，-5.56%)，液化气(上海石化，-3.80%)，二氯甲烷(华东地区，-3.13%)，涤纶FDY(中纤网，-2.78%)，苯乙烯(华东地区，-2.41%)，DMF(华东国产，-2.16%)。
　　化工个股涨跌幅情况：本周中信基础化工板块360只股票中，累计237只上涨，5只持平，118只下跌。
　　其中本周涨幅排名前十的基础化工标的包括：泰坦科技（54.34%）、金浦钛业（47.84%）、阿拉丁（47.45%）、润禾材料（35.81%）、七彩化学（28.36%）、新安股份（27.44%）、南岭民爆（23.61%）、泛亚微透（22.06%）、广信股份（19.55%）、澳洋健康（18.87%）。
　　其中本周跌幅排名前十的基础化工标的包括：会通股份（-12.54%）、名臣健康（-12.21%）、斯迪克（-11.70%）、锦鸡股份（-10.62%）、多氟多（-10.49%）、松井股份（-8.15%）、裕兴股份（-8.14%）、杭州高新（-7.57%）、高盟新材（-7.52%）、苏博特（-7.26%）。
　　投资建议：
　　氨纶行业库存继续下降，价差环比继续提升：氨纶的下游主要为纺织服装行业，冬季由于对面料等需求较大，往往也是氨纶产品的需求旺季。去年冬季服装受到暖冬叠加今年1-2月份疫情的因素影响造成了纺织服装业的需求低基数，去年冬季氨纶的需求整体受到抑制。但目前国内疫情已经褪去，疫情对国内冬装需求的影响大概率不会再次发生。据了解，今年国庆期间全国部分地区已出现明显降温，同时明年春节时间较晚（2月中旬），根据生意社数据，自10月进入纺织服装传统旺季以来，纺织服装产业链下游订单与开工率显著复苏，江浙及广东等地部分服装企业订单数量快速增长，国庆假期期间生产设备始终保持满负荷运转，排单期延长至11月中旬甚至明年1月，部分厂商已售空近两年的库存，我们认为纺织服装行业景气度的回升有利于氨纶市场的需求。另一方面，受海外疫情影响，印度及东南亚等国家的部分订单转移至中国，根据海关总署最新数据，今年10月纺织品服装出口248.45亿美元，同比增长8.65%，其中纺织品出口116.62亿美元，同比增长14.84%；服装出口131.83亿美元，同比增长3.70%，纺织服装市场出口端的良好表现同样会拉动氨纶产品的需求。开工率及库存方面：根据卓创资讯数据，本周氨纶厂家的平均开工率继续保持在90%附近，而氨纶库存水平目前已经下降至14天左右，环比上周下降1天，库存水平已经处于近3年最低。氨纶价格及价差层面：根据卓创资讯数据，截至11月20日，氨纶、PTMEG和纯MDI的市场均价分别为37150元/吨、16650元/吨和28250元/吨，环比上周分别上涨1000元/吨、500元/吨和-1000元/吨；按照每生产一吨氨纶，需要消耗0.8吨PTMEG和0.2吨纯MDI计算，当前氨纶的原材料价差为18180元/吨，环比上周增长800元/吨，氨纶价差环比继续改善。我们认为，随着冬季到来，国内纺织服装需求提升，氨纶的需求有望迎来景气周期；而氨纶价差持续增厚将助推氨纶企业盈利能力持续提升。建议持续关注氨纶板块龙头企业，华峰氨纶（002064）、泰和新材（002254）和新乡化纤（000949）。
　　看好基建板块复苏，建议关注PVA行业龙头皖维高新：受新冠疫情影响，2020年上半年多地建筑企业延迟复工，为保证疫情期间施工人员安全，现场施工作业效率受到影响。根据《2020年上半年建筑业发展统计分析》，我国2020年上半年完成总产值10.08万亿，同比下降0.8%，完成竣工产值3.80万亿，同比下降7.8%。此外，2020年前三季度全国强降水增加，降雨量较常年同期增加13%，影响基建施工。随着疫情防控工作进入常态化以及三季度雨季对基建开工造成的影响正在逐渐减弱，四季度基建板块有望持续向好。政策层面，今年以来，各省重点建设项目偏重于新基建项目。3月4日，湖南省发改委公布今年首批105个省重点建设项目清单，总投资额近万亿元，清单中共75个基础设施项目。3月5日，广东省发改委发布《2020年重点建设项目计划》，提出2020年共安排省重点项目1230个，总投资5.9万亿元。综上所述，我们看好今年四季度以及明年基建行业的发展，我们认为，今年基础建设政策项目相关的原材料需求预计可延续至明年，建议重点关注产品主要应用于建筑胶黏剂领域的PVA行业龙头皖维高新（600063）。
　　重点推荐标的：
　　玲珑轮胎：打开国产轮胎进军国际车企配套的市场，全球化布局步伐国内领先，在行业低迷期逆势扩张，有望充分受益于行业回暖的量价起升。
　　华峰氨纶：公司作为国内氨纶行业龙头，随着对华峰新材的收购，实现了由氨纶企业向聚氨酯制品企业的跨越。当前公司主要业务包括氨纶、己二酸和聚氨酯原液，随着公司新增产能的逐步释放以及成本控制能力的不断加强，公司盈利能力有望持续高增长。
　　光威复材：公司是国内碳纤维行业龙头企业，其产品在国防军工及民用领域均具有广泛的应用前景。公司今年以来与A客户签订的9.98亿大项目以及募投项目的有序建设，有望为公司在短期、中长期以及长期的盈利能力带来了充足的想象空间。
　　皖维高新：PVA景气上行，行业龙头弹性大；行业格局改善程度超出市场认知程度；PVA出口旺盛有望持续；布局下游偏光片，打通产业链一体化的同时有望拉动对主业PVA的拉动。
　　泰和新材：芳纶全球供应紧张有望持续，未来一两年仍有新产能投放，公司作为国内龙头有望充分受益于量价齐升。
　　云天化：云天化是矿肥一体化的磷肥龙头，生产规模和产业链优势明显，盈利能力高于行业平均水平。作为入选“双百行动”的大型上市国企，公司通过股权激励、引进职业经理人、吸引外部投资者、实施债转股等方式，提升经营效率和推进减债控费，未来公司盈利能力有望逐步向好。
　　道氏技术：公司定位于不断成长的新材料企业，上市后，通过近三年时间的投资与并购，不断拓展新能源材料业务，目前已完成了钴资源、钴盐、三元前驱体、导电剂和电池级碳酸锂等新能源材料一体化布局。未来随着新能源行业发展以及新建产能释放，公司也会进入一个高速的成长期。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险；原油价格波动风险；国内化工品价格波动风险；海外疫情控制不及预期；贸易摩擦加剧等。