事件：
　　9月22日，海普瑞发布公告：公司全资孙公司天道医药收到通知，FDA批准其注册为美国一家依诺肝素制剂上市许可持有人（该持有人在仿制药销售领域拥有广泛的渠道和丰富的经验，2019年实现净销售收入近百亿美元）的药品和原料药供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　要点1：依诺肝素钠注射液获得FDA批准，全球化市场开拓加速
　　此次获批是天道医药依诺肝素钠原料药的药物主文件（DMF）在美国首次被FDA批准激活应用，天道医药也成为美国依诺肝素钠制剂上市许可持有人的主要供应商。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　美国是全球最大的依诺肝素市场之一，根据公告称，美国依诺肝素销售额预计将从2019年的4.55亿美元（占全球市场的17%）增长至2025年的8.38亿美元，CAGR为10.7%。
　　本次公司依诺肝素钠注射液获得FDA批准，预计今年将有望在美国实现销售，将是公司制剂业务开拓美国市场的起点。
　　要点2：构建原料药制剂一体化全产业链，自身竞争优势不断凸显
　　公司打造“粗品-API-制剂”肝素全产业链布局，拥有完善的商业模式、最先进的供应链管理及世界一流的医疗设备，产能充足，是全球最大的肝素API供货商，也是中国最大及全球第二大依诺肝素钠注射液生产商及销售商。
　　中报披露显示，2019年全球依诺肝素市场规模为27.36亿美元，预计将于2025年增长至48.69亿美元，CAGR达10.08%，该品种未来市场空间广阔。天道医药的Inhixa、Neoparin和Prolongin三个品牌的依诺肝素钠制剂已在英国、德国、波兰等35个国家获批、21个国家实现销售。上半年公司制剂业务收入保持高速增长的态势，依诺制剂全球销售额达6.4亿元同比增长37%。
　　依诺肝素市场空间规模大，公司在品种领域拥有原料制剂一体化全产业链布局优势，竞争优势逐步显现，本次依诺肝素钠注射液获得FDA批准，有助公司加快拓展海外市场，进一步巩固其全球布局。
　　投资建议：
　　基于肝素全产业链，海普瑞竞争优势逐步体现，依诺肝素钠注射液获得FDA批准，全球化市场开拓加速，进一步巩固其全球依诺肝素制剂龙头地位，并推动业绩持续高增长。我们预计公司2020-2022年营业收入分别为59.14亿元、67.89亿元和77.18亿元，同比增速27.9%、14.8%和13.7%，归母净利润分别为10.72亿元、13.22亿元和15.89亿元，同比增速为1.2%、23.3%和20.2%，EPS分别为0.73/0.90/1.08元，对应9月21日收盘价，对应市盈率分别为31X、25X、21X，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：新药研发不及预期、肝素粗品价格波动、海外市场拓展不及预期、制剂销售不及预期。