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基础化工行业研究报告:光大证券-基础化工行业周报:当前化工品库存形势-200920

行业名称: 基础化工行业 股票代码: 分享时间:2020-09-20 17:49:43
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴裕,赵启超,肖亚平
研报出处: 光大证券 研报页数: 28 页 推荐评级: 增持
研报大小: 2,311 KB 分享者: wp****b 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆本周观点:当前化工品库存形势
  化工品的需求逐步进入传统上有“金九银十”的旺季,其价格往往在旺季会有比较明显的表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期如MDI、环氧丙烷、TDI和草甘膦等产品均出现了大幅的上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)整体化工品的价格形势如何?哪些产品有望在近期走的比较强?一个比较好的视角是观察相关化工品的库存,一旦化工品的库存进入快速的下降过程当中,其价格往往会出现比较的上涨。我们建立了一个化工品库存跟踪的框架,跟踪6大产业链、34个产品的库存变化情况。目前大致的形势如下:
  纺织产业链:目前库存变化下滑比较明显的是氨纶和粘胶产业链,涤纶相关的产业链库存没有出现明显的下滑;地产产业链:目前库存变化下滑比较明显的是钛白粉和纯碱,库存处于较低位置的是R22和有机硅;基建产业链:沥青库存处于持续上升的状况,天然橡胶倒是处于历史较低的库存位置;塑料产业链:PP、PE的库存数据处于持续低位,而PVC、苯乙烯则处于相对较高的位置;农化产业链:化肥里面钾肥和尿素库存不是特别理想,持续上升状态中,磷酸二铵处于持续的下滑状态中。目前比较理想的是农药,如草甘膦、草铵膦、毒死蜱,库存已经处于危险的状态;中间石化产品:整体处于高位,但是开始了明显的下行,尤其是环氧丙烷,库存处于极低的状态。
  总体来看,大部分产品处于去库存的状态,说明整体国内经济形势已经处于明显的好转。这中间库存下滑特别明显,处于较低状态的是草甘膦、草铵膦、环氧丙烷、钛白粉、纯碱、氨纶、粘胶、R22、磷酸二铵、毒死蜱等,建议关注相关产品对应的上市公司。
  ◆本周涨幅靠前品种:液氯(+21.3%)、软泡聚醚(+19.7%)、EDC (+15%)、丁烷(+12.9%)、环氧丙烷(+12.8%)、硬泡聚醚(+12.4%)、DMF (+10.8%)、丙烷(+10.7%)、丙烯酸(+10.1%)、Brent原油(+8.7%);本周跌幅靠前的品种:NYMEX天然气(-12.1%)、维生素B2 (-7.9%)、TDI(华东地区)(-6.3%)、己内酰胺(-3.7%)、液化气(-3.0%)、麦草畏(-2.6%)、聚丙烯(-2.23%)、PA6 (-1.9%)、维生素B12 (-1.7%)、ABS (-1.6%)。
  ◆投资观点:投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份,其他关注卫星石化和民营大炼化;农药关注扬农化工、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份,煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工,钾肥关注冠农股份等,磷肥关注新洋丰、云天化,染料关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业,氯碱关注中泰化学;氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头:当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。
  ◆风险提示:油价快速下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险

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