半年度报告业绩超预期，公司在手订单饱满，积极扩产，维持“买入”评级
　　公司公告2020年半年度报告，2020年H1实现归母净利润为1.91亿元，同比增长137.06%；扣非后实现归母净利润为1.89亿元，同比增长147.11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年Q2实现归母净利润为1.35亿元，同比增长175.51%；扣非后实现归母净利润为1.34亿元，同比增长197.77%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们看好公司在400G及以上高速光模块及5G相关光模块的技术研发实力、交付实力及客户优势，在电信和数通市场高景气延续的大背景下，截至2020年7月10日，公司在手订单合计约10.69亿元，在手订单充足，公司全年业绩有望延续2020年半年报业绩的超预期，我们维持预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为4.45/7.08/9.95亿元，同比增长为109.2%/59.1%/40.5%，EPS为1.34/2.14/3.01元，当前股价对应PE分别为54.0/33.9/24.1倍，存在一定市场低估，维持“买入”评级。
　　电信数通市场持续繁荣，光模块供不应求延续，公司全年业绩可期
　　需求端看，“新基建”政策不断催化，5G基站建设不断加速，预计2020年Q4月份开启新一轮5G基站建设，随着中国广电新入局，和中国移动共建共享700M5G网络，有望迎来新一波建设高峰。由于当前400G光模块的需求最主要的来源是大型云厂商，流量爆发增长带来大型、超大型数据中心纷纷采购价格昂贵的100G和400G光模块。供给端看，考虑在手及预期订单和备货周期，公司购买原材料及存货同比大幅增加；公司2019年度相关高速率光模块产品的销售收入占比已超过40%，2020年实施定增，将新增285万只/年高速率光模块的产能，公司在与主要客户长期保持良好合作的情形下，不断开拓新增客户，新华三、Arista、Google等新客户有望助力公司在电信和数通新一轮高景气快速发展中抢占更多市场份额，公司全球市场份额提升可期，经营业绩有望超预期。
　　催化剂：中国移动与广电合作5G不断推进；5G应用普及带来建设需求增长
　　风险提示：中美贸易摩擦致5G建设不及预期；竞争加剧致盈利不及预期。