一、事件概述
　　公司发布2020H1业绩预告，实现归母净利润1.0-1.3亿元，去年同期为-7764万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　二、分析与判断
　　二季度业绩亮眼，同比环比均大幅增长
　　按照预告业绩的中值计算，即按照2020H1实现归母净利润1.15亿元计算，2020Q2单季度公司实现归母净利润1.24亿元，相比2019Q2单季度亏损2045万元和2020Q1单季度亏损924万元，业绩改善显著。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　大客户AMD市占率提升，公司显著受益
　　通富第一大客户为AMD，AMD是全球仅有的两家CPU供应商之一，贡献通富营收比例为40%-50%。受益“先进架构+先进工艺”构筑的领先优势，AMDCPU产品在全球的市占率已明显提升且有望持续提高。AMDCPU产品主要在通富超威苏州和超威槟城工厂进行封测，两个工厂均由AMD持股15%、通富持股85%，通过“合资+合作”的模式深度绑定AMD。我们看好AMDCPU业务的加速成长，公司作为AMD第一大封测厂将深度受益。
　　国产替代效应显著，订单量同比大幅提升
　　受中美贸易摩擦影响，国内客户自2019H2开始从海外转单国内现象明显，2020H1公司国内客户订单较去年同期大幅度提升，崇川等多工厂产能利用率维持高位，贡献公司营收和业绩增长动力。
　　大手笔加码先进工艺，构筑长期发展空间
　　此前公司公告，拟非公开发行不超过3.4亿股，占公司总股本的比例不超过30%，募集资金不超过40亿元，扣除发行费用并扣除10亿补充流动资金外，用于投资包括集成电路、车载、高性能中央处理器三个封测项目，定位“先进工艺”+“高端应用”，强化公司竞争优势。
　　三、投资建议
　　我们预测公司2020-2022年归母净利润分别为4.23/6.97/9.40亿元，EPS分别为0.37/0.60/0.81元，增量主要来自于大客户AMD销量的提升及封测行业景气度回升带来公司产能利用率提升。根据可比公司2020年112倍P/E估值，维持“推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　疫情持续发酵的风险、AMD发展和国内客户发展可能不及预期的风险。