聚焦中报超预期，积极关注核心产品表现稳定的游戏公司及Q2业绩明显边际改善的公司
　　当前进入半年度业绩预告密集发布期，并即将进入半年报密集发布期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从传媒互联网公司已发布的半年度业绩预告看，核心产品表现稳定的游戏公司Q2业绩延续了Q1的良好趋势，如姚记科技；Q1业绩受疫情影响的公司，在疫情逐步缓解后，叠加新业务或爆款产品的贡献，Q2业绩恢复的力度或超市场预期，如芒果超媒、蓝色光标。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Q2核心产品排名和流水持续稳定，进而Q2业绩有望延续增长或超预期的游戏公司还包括完美世界、吉比特、游族网络等；受经济周期性恢复推动，Q2业绩或明显边际改善的广告营销公司包括元隆雅图、分众传媒等。
　　苹果严格执行版号政策及新品上市仍有望继续驱动游戏板块业绩和估值提升
　　苹果宣布中国区App store将在8月1日前下架全部未提交版号信息且内含付费设计的手游，我们判断8月大量手游产品将从苹果应用商店下架，一方面有利于有版号的新品后续上线后抢占市场份额，另一方面买量主体有望大幅减少，或带来买量成本的下降，有版号的头部产品大规模买量后更容易跻身iOS游戏畅销榜前列，从近期《最强蜗牛》《新神魔大陆》产品表现来看，大规模买量对于提升和维持免费、畅销榜排名的作用依然明显。下半年拥有版号且有望国内上线的头部手游还包括腾讯《地下城和勇士》《天涯明月刀》、网易《天谕》、完美世界《战神遗迹》《梦幻新诛仙》、三七互娱《荣耀大天使》、掌趣科技《真红之刃》等，上线后有望给发行及研发商带来较大业绩弹性，建议密切关注产品定档和上线节奏。游戏板块继续重点推荐姚记科技、完美世界，受益公司包括网易、吉比特、世纪华通、三七互娱、掌趣科技、游族网络、中手游等。
　　电影板块复苏一致预期或正在形成，建议继续布局龙头
　　我们此前在6月21日的周报《坚守游戏、视频龙头，前瞻性布局电影板块》中提出，影院复业的预期再次增强，建议布局电影板块，此后在中期策略报告中再次提及“电影看恢复”并在连续几周的周报中提示布局电影板块。从近期电影板块市场表现看，我们认为对于电影行业底部复苏的一致预期正在形成，截至7月11日，全国已连续6日无新增本土病例，我们判断影院复业的时间点仍在不断临近，而关于影院复业的准备工作仍在推进，且前期片源准备时间越充分、民众无影可看的等待时间越长，或越有助于影院复业后人们的观影意愿超预期。我们认为，后续库存头部影片上映或带来院线及制片、发行公司收入增速边际改善，而租金减免、税收优惠等政策支持或带来院线公司净利率提升，继续建议布局正从底部走出的院线公司及内容出品龙头，受益公司包括华谊兄弟、光线传媒、万达电影、中国电影、上海电影、横店影视、金逸影视等。
　　风险提示：全球新冠肺炎疫情持续时间及对线下线下娱乐时长的影响存在不确定性；新游戏上线时间可能较计划时间出现变化；影院全面复业具体时间及人们观影意愿存在不确定性。