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证券行业研究报告:中航证券-证券行业上市券商2020年6月经营数据点评:同环比均大涨,上半年业绩稳中有升-200712

行业名称: 证券行业 股票代码: 分享时间:2020-07-13 10:40:20
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡江
研报出处: 中航证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 536 KB 分享者: goo****w1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  概况:
  6月38家A股上市券商合计实现营收338.33亿元,合计实现净利129.98亿元,环比分别+104.81%、+117.82%,同比(可比口径)分别+41.74%、+69.62%;1-6月,累计实现营收合计1518.86亿元,累计实现净利合计620.95亿元,累计同比(可比口径)分别+19.64%、+23.16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以上均剔除子公司分红影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  观点:
  市场交投活跃、行情持续走强,股权融资火热,助力6月业绩同环比高增,证券业上半年净利润有望创历史第二好成绩。6月A股日均成交额环比+16.20%,同比+57.59%,上半年累计成交额同比+27.95%,券商经纪两融业务显著受益;6月上证综指、深证成指、创业板指分别+4.64%、+11.60%、+16.85%,皆创年初以来最大月度涨幅,驱动券商自营业务反弹;6月沪深两市IPO+增发融资额创年内月度新高达到976亿元,注册制改革下券商投行业务步入快车道,预计证券业上半年净利润同比+20%以上,并有望创历史第二好成绩。
  国君、广发、中信6月单月业绩排名前三。个股方面,从6月单月看,国泰君安、广发证券、中信证券6月业绩排名前三,单月净利润全都超过10亿元,从1-6月净利润累计数据看,中信证券仍稳居头名,上半年净利润65.87亿元(+36.65%),国泰君安、华泰证券位列二三,分别为48.10亿元(-5.32%)和44.69亿元(+27.80%),值得一提的是,中信建投跃升至第4,较去年第8的业绩排名增幅明显。在业绩增速上,第一创业、国元证券、中信建投上半年净利润增速排名前三,同比分别+171.12%,+101.58%、86.50%,发行注册制和再融资新规为投行业务打开空间,上半年具备投行业务优势的券商业绩增幅居前。
  静态看板块估值修复已完成,下半年估值有望在业绩带动下继续提升。在前期5月业绩点评报告中,我们认为券商板块显著低估,将深蹲起跳。截至2020/7/10,券商板块PB来到2.03倍,由前期报告时点的1.43倍大涨42%,从静态看板块估值修复已完成(测算过程详见2020/7/12周报),近期随着市场每日成交额、两融规模大幅提升,券商板块全年业绩预期将继续向上修正,下半年估值有望在业绩带动下继续提升。
  风险提示:疫情反复、业绩不及预期
  

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