事件:公司公布2020年半年度业绩预增情况,预计上半年实现归母净利润23.45-24.46亿元(去年同期为5.10亿元),扣非后的归母净利润为23.17-24.18亿元(去年同期3.75亿元)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
半年度业绩爆发,主要在于防疫材料需求集中释放
公司半年度业绩预计将创下历史新高,主要是因为防疫材料和产品的全球需求在上半年集中释放。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司作为国内塑料产业链经营规模最大的民营龙头企业,充分发挥强大的研发实力以及产业链优势,在极短的时间内,新增了熔喷料、熔喷布和口罩等防疫材料和产品的生产和销售,对公司业绩起到积极作用。
行业景气延续,公司盈利能力有望持续提升
目前国内改性塑料行业仍处于景气向上阶段,我们认为当前趋势仍将延续。未来几年国内烯烃产能大幅扩张(主要包括原油、轻烃、煤炭三大路线),改性塑料的主要原材料烯烃和芳烃有望长期供给充分,有利于塑料制品行业扩大盈利能力。目前国内疫情控制情况良好,主要下游行业(家电和汽车)在Q2的生产情况稳步恢复。根据中汽协数据,6月份乘用车产量达到180万辆(同比+12.20%),恢复势头良好。
政策推动之下,国内可降解塑料有望迎来高速增长期
2020年1月19日,国家发改委和生态环境部联合公布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》,该意见对塑料污染治理工作进行系统性、协同性和有序性的规划,预计国内环保降解材料将迎来需求爆发式增长。国内目前塑料制品的年消费量超过8000万吨,其中可降解塑料潜在可替代的市场空间有望超千万吨。
投资建议:维持“买入”评级。
根据半年度业绩预告,我们上调了未来3年业绩预期(同时考虑全球疫情之后,相关产品盈利能力将恢复到正常水平),预计公司20-22年归母净利润32/20/25亿元,同比160/-39/26%,对应EPS为1.26/0.77/0.97元,当前股价对应PE=14/23/18倍,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格大幅上涨;PDH项目建设进展不达预期。