核心观点：
　　本周周五A股在连续上涨后调整，上证指数跌1.95%报3383.32点，周涨7.31%；深证成指跌0.61%报13671.24点，周涨9.96%；创业板指涨0.75%报2778.46点，周涨12.86%，创历史最大单周涨幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周北向资金累计净买入金额达282.07亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业表现方面，本周排名前三位的行业分别是国防军工（18.73%）、商业贸易（16.43%）、计算机（13.40%），排名后三位的分别是银行（2.89%）、家用电器（2.89%）、公用事业（5.11%）。风格上，本周金融股涨6.80%，周期股涨7.65%，消费股涨8.14%，成长股涨12.31%，稳定股涨4.71%。估值方面，本周全部A股市盈率为22.24倍，较上周上升8.17%，剔除金融、石油石化股后市盈率为40.28倍，较上周上升8.88%。
　　海外方面，美国6月份非制造业PMI为57.1%，比5月份的45.4%高出11.7个百分点，录得月度最大涨幅，显示美国的商业环境正在改善，在经历了两个月的收缩之后，非制造业部门出现了增长。商业活动指数为66%，较5月份的41%上升了25个百分点。新订单指数为61.6%，这一数据比5月份的41.9%上升了19.7个百分点。就业指数上升到43.1%，与5月份的31.8%相比，增长了11.3个百分点。然而，美国劳工部7月10日表示，美国六月份PPI同比下降0.8%，6月份PPI环比下降0.2%，意外下滑。
　　全球疫情新增病例数打破了纪录，其中美国的新增病例在7月10日首次超过6万例。根据《纽约时报》7月10日的数据，美国在11天内第七次创下单日新高。截至7月10日，有超过319万人感染了冠状病毒，至少有13万人死亡。几乎占全球死亡病例总数的四分之一。包括首批重开的几个州宣布新增确诊病例和住院人数增加，不过，新冠病毒死亡人数仍远低于峰值水平。亚洲方面，东京和香港的新增病例飙升加剧了人们对亚洲第二波疫情的担忧。这两座城市在7月9日创下了疫情反弹以来单日新高:东京发现了224例病例，香港发现了34例本地感染病例，本周的病例数达到65例。
　　世界卫生组织7月9日宣布，将对国际社会应对疫情的行动进行独立评估。就在宣布这一消息的几天前，美国正式发出通知，将在明年退出世界卫生组织。特朗普表示，世界卫生组织对疫情的处理是他决定美国退出的原因。如果他能再次当选，这项任命将于2021年7月6日生效。民主党总统候选人拜登(Joe Biden)表示，如果他当选，他将取消这一行动。
　　国内方面，6月CPI同比2.5%，前值2.4%，市场预期均值2.6%。CPI同比回升主要源于食品同比的反弹，非食品同比继续回落。6月CPI环比-0.1%，处于历史均值水平，食品环比0.2%，结束了连续三个月的环比下滑。猪肉和鲜菜在6月实现环比上涨，是推动CPI环比回升的主要因素。从历史表现看，三季度蔬菜价格通常会出现持续的上涨，而6月通常下跌，今年6月蔬菜的上涨明显强于季节性，可能部分透支了后续的涨幅，7月初寿光蔬菜价格指数有所回落，但季节性驱动下，未来菜价大概率仍有上行空间。全国生猪出厂价格从5月下旬开始持续反弹，餐饮行业逐步恢复带动的需求改善应对猪价反弹提供了一定的支撑，但夏季是传统的猪肉消费淡季，需求反弹空间有限，同时生猪供给面目前看在持续恢复，因此预计猪肉价格较难恢复至前期高点。即便未来猪价维持在目前高位，由于去年下半年同比基数大幅抬升，未来猪价对CPI同比依然是向下拉动的作用。6月CPI的翘尾因素为3.3%，到11月就将大幅下滑至0%，这将大概率带动CPI同比趋势性下行。
　　6月PPI同比-3%，前值-3.7%，市场预期均值-3.1%。6月PPI环比从-0.4%回升至0.4%，随着经济回升，国内主要工业品价格均呈现持续回升的趋势，海外由于疫情爆发，经济不确定性依然较大，近期CRB现货指数表现弱于国内的南华工业品指数。PPI分项中，采掘、原材料和加工的同比、环比表现依次走弱，反应上游价格回升较快。未来国内经济复苏趋势较为确定，PPI同比跌幅大概率继续收窄。而PPI同比的回升意味着A股上市公司利润增速有望逐步改善。
　　6月新增人民币贷款1.81万亿元，前值1.48万亿元，同比多增1500亿元。结构上看，由于近期货币政策和金融监管边际收紧，货币市场利率较5月低点有所抬升，导致短期限的短期贷款和票据融资走弱，出现同比少增，而居民和企业中长期贷款均同比多增，可能反映了房地产销售的回暖和企业投资意愿的改善，6月中长期贷款占全部新增贷款的比提升至75.67%。6月社会融资规模3.43万亿元，前值3.19万亿元，同比多增8056.7亿元。结构上看，同比多增主要来自于新增人民币贷款、新增未贴现银行承兑汇票和企业债券融资。从各项增速来看，6月各项贷款余额同比13.2%，与前值持平，M1同比6.5%，前值6.8%，M2同比11.1%，与前值持平，社融存量增速12.8%，前值12.5%。在上半年信用扩张较快，而目前货币政策已经边际收紧的情况下，预计下半年信贷、社融和M2增速难有进一步的上行。事实上，各月信贷和社融同比多增的规模在3月见到高点，此后出现了趋势性的回落，反映信用扩张速度放缓已经在进行中。
　　综合而言，美国经济数据显示美国的商业环境正在改善，虽然美国的疫情防控形势依然严峻，新增病例数量反弹，但是大部分州重开经济的步伐没有停滞。国内PPI数据同比回升，主要工业品价格均呈现持续回升的趋势，6月新增人民币贷款和社融规模同比多增，但多增规模在二季度趋势性下滑，反映信用扩张速度已经有所放缓。股市本周成交额持续扩大，日均成交额达到1.6万亿元，进入7月以来，市场活跃度大幅提升，北上资金持续流入，7月2日10日，北向资金累计流入585亿元，目前整个市场交易热度比较高，短期内预计市场将震荡上行，板块配置方面，考虑到可选消费的性价比，以及业绩改善预期，我们继续看好可选消费以及证券板块的投资机会。