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研究报告:平安证券-宏观思辨系列(第3期):汛期如何扰动经济数据?-200713

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-07-13 09:17:29
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏伟,陈骁
研报出处: 平安证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 447 KB 分享者: Adr****nX 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心摘要
  2020年我国汛期具有如下特点:第一,全面进入主汛期的时间较早,为7月2日,较2019年提前两周;第二,6月降雨强度高于过去三年,但目前还未突破2016年高峰;第三,降雨集中重叠强度大,时间空间分布不均匀,南方部分地区出现持续的强降雨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016年降雨高峰在6月和7月,2018年降雨高峰在7月和8月,同时结合过去五年汛期期间经济数据变化,可知:
  1)第一,生产端:7月作为汛期最为严重的月份,其PMI生产指数出现一定程度的下滑,8月份PMI生产指数较7月份皆出现改善,但能否回到6月份水平一定程度受8月和6月的降雨量变化影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)工业增加值增速在7月份仍是最低的,8月出现一定修复。
  2)第二,需求端:7月PMI新订单指数较6月下行,8月份出现一定程度改善;固定资产投资增速在7月份出现明显的下行,6月和8月的增速变化与降雨量相关性较强。从变化幅度上来看,汛期对需求端的影响更大,考虑到疫情后,生产的复苏好于需求,这意味着短期工业品价格承压。
  3)第三,CPI通胀:汛期对CPI通胀主要通过供给端产生影响,如减少蔬菜供给、增加运输成本等。从环比增速来看,7月和8月CPI环比增速相较6月份产生不同幅度的上涨,其中蔬菜价格影响最为显著,猪肉价格更多的是受自身周期的变化。猪肉价格反弹叠加蔬菜价格上涨可能驱动7月份CPI同比增速继续回升,但这不会改变CPI通胀的下行趋势。
  

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