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天孚通信研究报告:东吴证券-天孚通信-300394-H1业绩大超预期,前瞻布局400G+及硅光,看好未来更广空间-200712

股票名称: 天孚通信 股票代码: 300394分享时间:2020-07-12 21:31:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 侯宾
研报出处: 东吴证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 457 KB 分享者: tao****er 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  事件:7月10号,天孚通信发布2020年中报业绩预告,上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.16亿元-1.35亿元,较去年同比增长50-75%,业绩大超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  光模块景气度持续向上,H1业绩大超预期:2020年上半年实现归母净利润1.16亿元-1.35亿元,其中Q2实现归母净利润0.70亿元-0.89亿元,较2019年Q2同比增长59.83%-104.30%(2020年Q1同比增速为37.39%,2019年Q2同比增速为61.60%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中主要受益于5G网络以及数据中心建设加速带动公司多个产品线增量提效,推动业绩大步向前,同时2020年5月将苏州天孚精密光学有限公司纳入合并报表范围,也对天孚通信业绩带来正向影响。
  前瞻布局核心技术,持续保持领跑优势:天孚通信是国内唯一的光模块上游“一站式”解决方案提供商,兼具成本与技术优势,随着5G带来对于光器件提出更高的要求,因此保持产品及技术的迭代是保持核心竞争力的关键。为此天孚通信募资加码高速光引擎研发力度,丰富天孚通信战略性核心研发能力,夯实光通信元器件领域的研发基础,同时前瞻布局硅光,不断强化核心竞争力。
  业绩稳增+技术创新,推动天孚通信迎“戴维斯”双击:当前数通与电信市场共振光模块需求稳步向上,天孚通信作为光模块上游的核心受益标的,业绩将持续稳步向上;同时硅光作为下一代光通信技术变革的关键,硅光技术有望推动产业持续创新迭代,当前天孚通信前瞻卡位硅光技术,夯实核心竞争力优势,市场份额有望进一步提升,我们认为稳健的业绩增长,叠加前瞻的技术创新,天孚通信将迎业绩高增与估值提升双击。
  盈利预测与投资评级:天孚通信上半年业绩大超预期,下半年随着疫情影响减缓,5G以及IDC等新基建建设提速,我们认为,景气度将会持续提升,预计天孚通信下半年经营景气度较上半年会有环比提升,因此我们上调天孚通信盈利预测,预计2020-2022年营业收入分别为7.53亿元、10.17亿元以及13.70亿元,实现归母净利润分别为2.42亿元、3.09亿元以及4.11亿元,EPS分别为1.22元、1.55元以及2.07元,对应的PE分别为52X/41X/31X,维持“买入”评级。
  风险提示:高端光模块需求不达预期的风险;光器件市场竞争加剧的风险;海外经营环境恶化的风险。
  

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