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银行业研究报告:新时代证券-银行业银保监会严查场外配资点评:商业银行不良资产上升压力加大-200712

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2020-07-12 20:08:16
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑嘉伟
研报出处: 新时代证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,101 KB 分享者: 1****4 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心公司及调整:监管部门一方面要强化商业银行让利实体经济;另一方面要严监管,严禁银保机构违规参与场外配资、严厉打击资金空转和违规套利,鼓励商业银行适当降低分红,不增加奖金,把有限的利润更多用于资本补充,提高风险抵御能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此未来通过消费贷等渠道流入权益市场的难度将增加,打击非法配资,有助于保证市场的长牛基础,本周受益标的:宁波银行、招商银行、平安银行、常熟银行、工商银行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  本周投资主题:2020年上半年,我国银行业总资产301.5万亿元,同比增长9.8%。人民币贷款增加12.09万亿元,同比多增2.42万亿元;不良贷款余额3.6万亿元,比年初增加4004亿元,不良贷款率2.10%,比年初上升0.08个百分点;拨备覆盖率178.1%,比年初下降4个百分点。经济下行叠加疫情冲击,银行业面临突出的风险与挑战:一是金融资产劣变风险加大,不良资产上升压力加大。受疫情等因素影响,一季度我国商业银行整体信用风险有所上升。但是由于经济下行在金融领域反映存在一定时滞,加之宏观政策短期对冲效应等影响,商业银行违约风险暂时被延缓暴露,预计在2020年下半年商业银行不良贷款会陆续呈现上升态势。二是中小银行资产负债较为脆弱,资产质量在疫情冲击下加速劣变,风险不断积累。目前我国中小银行资本充足率、拨备覆盖率水平较低,资金不实,且补充资本能力有限,疫情冲击下,商业银行整体拨备覆盖率比年初下降4个百分点,目前我国部分中小银行已经出现拨备覆盖不达标,即便按照现阶段拨备覆盖率最低标准100%测算,2020年上半年商业银行拨备缺口合计超过3500亿元。三是多渠道提高商业银行补充核心一级资本。监管部门鼓励中小商业银行切实补充资本,适当降低分红,不增加奖金,把有限的利润更多用于资本补充,提高风险抵御能力。尽快落实省级政府发行专项债券补充中小银行资本的最新政策,并把补充资本和优化公司治理有机结合。四是高风险影子银行死灰复燃,企业、住户等部门杠杆率上升速度较快。一季度受疫情影响,我国宏观杠杆率提升了14.5个百分点,其中,企业部门杠杆率提升了9.8个百分点,居民部门宏观杠杆率提升了1.9个百分点,企业、住户等部门杠杆率上升,推动部分资金违规流入房市、股市,推高了资产泡沫,预计二季度宏观杠杆率还会继续上升。五是加强对局部金融风险的防范。
  投资策略:下半年监管趋严,不良资产上升压力加大。目前在疫情冲击和实体经济增速大幅下降之际,商业银行利润实现6%的正增长:一是权责发生制下现行财务会计和统计制度造成的时滞影响。按照权责发生制的会计原理,潜在风险贷款利息收入仍在利润核算中全额计入,而实际风险尚未全面反映。二是利润大幅增长很大程度上是“以量换价”,生息资产大幅增长的结果。上半年,银行业金融机构生息资产增长17万亿元,而人民币贷款增加12.09万亿元。生息资产规模大幅增加带来账面利息和利润也相应增长。三是部分机构并没有按照要求急性拨备计提,因此未来按照拨备覆盖率标准计提,商业银行利润将会大幅降低,有的甚至为负,建议投资者重点配置商业银行龙头。
  风险提示:经济下行压力增加,企业盈利下行,资产质量大幅恶化;金融监管政策超预期;中美贸易摩擦升温
  

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