扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

电子行业研究报告:天风证券-电子行业全球被动元件:MLCC持续复苏、高端晶振高景气、钽电容供需好转,电动车/5G/军工元件需求旺盛,中高端进口替代加速-200709

行业名称: 电子行业 股票代码: 分享时间:2020-07-09 07:49:23
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘暕,张健
研报出处: 天风证券 研报页数: 97 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 15,426 KB 分享者: qwe****zjw 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866
【研究报告内容摘要】

  结论
  1.MLCC:景气度持续提升,营收增速&毛利率上升通道
  Q1营收增速环比提升:20Q1单季营收同比增速为-7.3%,环比19Q4提高5.3pct;行业代表公司国巨6月单月营收45.4亿新台币,同比增长48%,保持良好的增长态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】毛利率环比提升趋势:20Q1平均毛利率为30.7%,环比19Q4提高1.9pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  2.铝电解电容:景气度探底,毛利率趋稳
  Q1营收增速探底:20Q1单季营收同比增速为-9.8%,同比19Q1下降18.2pct,环比19Q4下降10pct。毛利率趋稳:20Q1平均毛利率为23.5%,同比19Q1上升0.7pct,环比19Q4下降1.5pc。
  3.电感:行业增速稳定,毛利率稳中有升
  Q1营收增速稳定。20Q1单季营收同比增速为7.0%,19Q1增速为1.2%,增速提高5.8pct,19Q4单季营收同比增速为14.9%,增速下降7.9pct。毛利率稳中有升。20Q1平均毛利率为26.0%,同比19Q1提高0.5pct,环比19Q4提升0.7pct。
  4.石英晶振:中高端产品需求旺盛,台厂受益显著
  Q1营收增速同比上升。20Q1单季营收同比增速为3.9%,同比19Q1增速提高19.3pct。毛利率轻微波动:20Q1平均毛利率为15.2%,同比19Q1下降0.9pct,环比19Q4下降1.5pct。台湾晶技、台嘉硕单季营收增速分别为32.5%和24.9%。
  5.薄膜电容:整体需求受影响,建议重视电动车下游
  Q1营收增速探底。20Q1单季营收同比增速为-8.6%,同比19Q1增速降低11.2pct,同比19Q4增速降低14.2pct。毛利率持续下降。20Q1平均毛利率为28.5%,连续两个季度下降,同比19Q1下降1.3pct,环比19Q4下降0.2pct。
  6.军用被动元件:行业处于景气上行周期,Q1军工MLCC表现抢眼
  Q1营收增速有所下滑。20Q1单季营收同比增速为0.3%,同比19Q1下降12.4pct,环比19Q4下降12.7pct。毛利率仍处于较高水平。20Q1平均毛利率为42.9%,同比19Q1下降1.0 pct,环比19Q4提升2.9pct。
  7.投资建议:MLCC持续复苏、高端晶振高景气、钽电容供需好转,电动车/5G/军工元件需求旺盛,中高端进口替代加速
  我们预计随着疫情好转以及5G、新能源汽车行业的发展,全球被动元件景气度有望提升,主要增长来源于电动车、5G、军工等应用和高阶产品的结构性机会,进口替代赛道机会主要在MLCC、晶振和上游材料等,同时建议重视工业需求主导的钽电容景气度提升机会,重点推荐MLCC领域风华高科、军品被动元件领域火炬电子、电感领域顺络电子,建议关注宏达电子、泰晶科技、三环集团、法拉电子、惠伦晶体以及军品被动元件领域振华科技、鸿远电子等。
  风险提示:新冠疫情恢复不及预期;全球贸易环境恶化;电子终端需求不及预期;5G、新能源汽车等新应用发展速度不及预期等。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com