扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

闻泰科技研究报告:新时代证券-闻泰科技-600745-首次覆盖报告:ODM+半导体双赛道龙头,5G时代成长的科技航母-200706

股票名称: 闻泰科技 股票代码: 600745分享时间:2020-07-06 23:59:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 毛正
研报出处: 新时代证券 研报页数: 35 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 1,655 KB 分享者: la****- 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866
【研究报告内容摘要】

  全球ODM龙头收购安世切入半导体领域
  公司成立于2006年,2016年借壳中茵股份实现上市,目前是国内最大、全球前十的ODM制造商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年4月,公司发布草案间接收购安世半导体79.98%股权,于2019年10月底实现对安世的控股,切入半导体领域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  ODM龙头充分受益5G时代设备升级,ODM边界扩张打造成长空间
  (1)为了优化成本,提升产品竞争力和销量,各大手机品牌厂商开始加大ODM比例,手机ODM企业呈现头部聚集趋势。闻泰科技多年稳居第一,市场份额稳步提升,作为龙头,公司产品多价格段覆盖,持续导入优质客户贡献增量;
  (2) 2020-2021年5G手机开始快速起量,各手机厂商密集推出5G手机,经济型趋势明显。5G手机经济型趋势将带来利润空间的收窄,类似4G手机的发展轨迹,性价比带来的成本压力将助推5G手机ODM比例。作为行业龙头和率先布局5G手机的企业,公司有望成为5G最大受益ODM厂商;(3)公司ODM边界延伸,拓展多品类终端,公司在VR/AR、LoT、PC和车联网等均有布局,带来新的利润增长点。公司大力布局5G业务(包括智能终端和工业制造),已深入5G核心产业链。
  看好和安世协同发展,新能源车+国产替代有望持续增厚公司业绩
  (1)安世集团是全球领先的半导体标准器件供应商,汽车半导体贡献主要营收,规模效应+品控稳定构筑护城河;
  (2)我国和各地方政府密集出台政策支持新能源汽车发展,同时国内外主流车企加码新能源车布局,市场空间巨大;
  (3)新能源车其自身结构决定了对汽车内半导体设备使用量大幅增加,车用功率半导体市场规模有望迎来增长期;
  (4)作为功率半导体消费大国,我国目前功率半导体严重依赖进口,在贸易战及国际经贸环境动荡的大背景下,存在良好的国产替代窗口期。
  公司入主安世后,纵向打通供应链,优势互补,二者在下游市场、产品、技术等多方面均存在协同,看好公司和安世协同发展。
  盈利预测与评级
  不考虑股本增加,我们预计公司2020-2022年EPS分别为2.99,3.71,4.13元,公司目前股价对应PE分别为43.8X,35.3X,31.8X。公司和安世作为各自领域的龙头,看好二者协同发展,首次覆盖,给予“推荐”评级。
  风险提示:5G手机出货量不及预期;疫情导致上游供应链风险;新能源汽车需求不及预期;商誉减值风险;行业竞争加剧风险

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com