事件:
7月3日,新三板首批精选层打新结果出炉,引发市场热议,有些投资者1手就中签,也有投资者顶格申购却一签没中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国股转公司相关部门负责人7月4日回应,以比例配售为主的配售机制,能够充分保证配售过程的公平,同时在最大程度上扩大获配投资者的范围。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但当某只股票认购异常火爆的情况下,配售机制会向中小投资者倾斜,增加中小投资者获配机会。
主要观点:
全国股转6月23日起暂停发布审议公告,精选层进入密集申购期
截至7月1日,共32家企业通过全国股转公司自律审查及证监会核准,由于全国股转公司自6月23日起暂停发布审议会议公告,按照已过会企业的发行日历表,如无意外,首批精选层企业由这32家组成。自7月1日首次发行申购,根据已确定的申购安排,7月6日-7月13日平均每天有2-3家企业启动申购,精选层进入密集申购期。在资金“全额预缴、期间锁定”和股票“比例配售、时间优先”的申购规则下,若某只股票申购倍数极高,尽早申购或比顶格申购的中签率更高。一定的资金规模下,拆分资金滚动打新、并在申购日提早委托,投资人有望获取相对更高的资金使用效益。
精选层打新赚钱效应可期,首日抛售压力或低于市场预期
融资规模和资金供给是影响打新赚钱效应的两个直接因素。同为增量市场,精选层与科创板具有一定的可比性,需求端,32家拟精选层企业的计划募资规模100亿,首批25家科创板企业的募资规模370亿,精选层首批募资规模不到科创板三成;供给端,根据全国股转公司透露的数据,截至6月30日,新三板合格投资者账户达130.8万户,科创板开板前合格投资者户数约320万户,新三板合格户数超过科创板四成。从首批募资规模及合格投资者开户人数看,精选层略好于科创板同期情况,精选层打新赚钱效应可期。
精选层企业非限售流通股的抛售压力一直是市场关注重点。在本轮新三板深化改革前,新三板市场的换手率低、信息不对称程度高,企业的股权集中度普遍较高,除关联方外,市场参与者主要为产业资本、券商自营和创投机构。对成长性好、业绩兑现能力强的精选层企业,前述机构在开板后集中抛售在持股票的可能性较小。而在本轮深化改革后,对预期精选层的企业,“突击入股”股东的持仓成本普遍较高,以32家已核准发行的企业为例,自企业公告精选层IPO辅导至停牌前,平均发行底价约为“突击入股”股东持仓成本的7折,9家已询价企业的发行价格约为“突击入股”股东持仓成本的9折。较低的发行价格抵消了一部分开板后的抛售压力,为打新提供更加确定的赚钱空间。
投资建议
精选层开板在即,短期投资策略以打新为主;中长期建议精选个股,从公司基本面、行业赛道及成长性等角度筛选具备长期上升潜力的企业,获取超额投资收益。推荐关注:(1)业绩与成长性俱佳的标的:贝特瑞(835185.OC)、观典防务(832317.OC);(2)赛道优质、确定性高的标的:艾融软件(830799.OC)、翰博高新(833994.OC)。
风险提示:
1.精选层流动性风险;
2.精选层企业发行失败风险;
3.精选层企业经营不善的风险