事件：2020年7]月1日，福建省药械联合采购中心公示了《福建省医用耗材集中带量采购文件》拟中选结果。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　采购量、采购周期和执行要求体现量价挂钩的原则：本次采购的医用耗材包含超声刀、初次置换人工全髋关节、初次置换人工膝关节、封闭式留置针、镇痛泵等4个类别共5个细分品种。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）约定采购量根据2018年10月1日至2019年9月30日全省二级及以上公立医疗机构总用量的70%确定。采购周期为1年，同时要求中选品种价格应与全国最低价联动。执行层面要求优先使用中选品种，确保完成约定采购量，中选产品采购总量不少于本机构上年度同类组件耗材产品用量的70%，各中选产品采购量原则上不少于本机构上年度该产品用量的50%。
　　中选规则为分组两轮降价淘汰制。分组原则主要取决于企业采购量的市占率或产品属性，关节类产品还根据进口和国产进一步区分；两轮淘汰原则主要依据价格和降幅，组内最低价和最大降幅则大概率中选，不同组的降价压力不同。值得一提的是，福建方案中每个品种都有细化的方案，大体原则仍相似，中标规则细节有所不同，这为不同价值类型医耗产品带量采购提供一个有益尝试。以人工关节为例，1、3两组（分别是国内外龙头企业，1组指境外品种上年采购量≥7%的企业，3组指境内品种上年采购量≥2%的品种）原则上只要降价25%均能中选，而2、4组（分别是国内外市占率较低的企业）原则上进行差额中选，除最低价直接中选，必然要淘汰降幅最小的两家企业；另外超声刀也是按采购量分为1、2组，1组面临的降价压力明显小于第二组。而留置针、镇痛泵则是按产品属性划分，首轮降价原则上要求40%，第二轮则差额中选一定会淘汰1-3家企业，企业面临的降价压力较大。
　　从拟中选结果看，高耗龙头受益明显。高值耗材看，人工关节的1、3组企业均100%中选，预计总体降幅在25%左右，而2、4组中选率则较低，尤其2组（进口关节市占率较低的企业）中选率不足25%，这为国产龙头提供了获取份额的机会；超声刀1组中选率也远高于2组。低值耗材看，每个品类都面临1-3家淘汰出局风险，预计中选择最低降幅都在40%以上，个别产品降幅甚至更高，低值耗材面临着类似仿制药降价的压力。
　　就本次福建模式而言，以价换量甚至量价齐升，高耗龙头中选即利好。本次福建的医耗带量采购对高值耗材和低值耗材都有值得借鉴参考的地方，我们判断高值耗材市占率较高的国产龙头有望获得集中度提升的机会。一方面分组两轮降价模式对于高耗龙头企业而言降价幅度可控（优于非龙头），费用有望减少，出厂价相比采购前净价甚至有提升的空间；另一方面，进口市占率较低企业和国产小企业出局，借助医疗机构优先使用的保证，国产龙头量有较大的提升空间；同时中选有利于开展进院工作，货款每月一结有利于改善企业现金流。
　　省级集采试点不断，全国医耗带量采购有序推进。本次福建耗材带量采购是继安徽、江苏、山西、京津冀九省联盟（3+6）、青海等之后又一个完整的省级试点，从5月9日公告方案，6月12日调整采购品种（暂缓心脏支架类），到7月1日公布拟中选名单，进展速度较快，可以看出各省药械采购中心已经积累了较多的经验。后续随着越来越多省份试点集采（如渝黔滇豫四省联盟、浙江省、江苏省第三批、陕西西部联盟等），医保局在总结各省经验的基础上，一个全国性的耗材带量采购方案呼之欲出。
　　投资建议：从福建医耗带量采购的方案看，利好高值耗材国产龙头集中度提升，而低值耗材由于壁垒较低且竞争剧烈，降价幅度更大。对于后续全国推进的高值耗材带量采购，我们仍看好国产高值耗材以价换量的机会，继续推荐国产高值耗材龙头乐普医疗（300003）、凯利泰（300326），建议关注大博医疗（002901）、三友医疗（688085）、心脉医疗（688016）、微创医疗（0853.HK）、威高股份（1066.HK）。
　　风险提示：带量采购降价超预期、龙头企业市占率提升不及预期、相关企业未能在带量采购中选。