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家电行业研究报告:安信证券-家电行业深度分析:线下渠道复苏,高收入人群会来买集成灶吗?-200705

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2020-07-05 20:26:38
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张立聪,李奕臻
研报出处: 安信证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 783 KB 分享者: lxf****ly 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  【家电先生厨艺卷五】40个城市的门店大样本分析
  ■缘起:2020Q2以来,疫情对经济的影响逐步减弱,消费景气开始恢复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为集成灶销售主力的线下渠道,再次成为资本市场关注的重点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在疫情之前,集成灶企业就已向一二线城市线下市场渗透,但具体进展如何,投资界缺少具体的判断依据。为此,我们搜集40个一二线城市的数据,并研究了6个集成灶品牌1474家门店的情况,并通过与3家传统厨电品牌3191家门店对比,作出回答。
  ■集成灶在一线城市尚处于导入期:开店形式上,在一线城市,集成灶企业优先进入地理位置好的卖场店,期望增加产品购买率、品牌曝光度,选址具有目的性。我们也注意到,集成灶企业在一线城市的门店总数不到传统厨电品牌的1/3,门店数量仍有较大提升空间。
  ■集成灶在二线城市经营成熟:样本中,集成灶企业在二线城市店数更多,与传统厨电差距小于一线城市。我们也观察到,在二线城市,集成灶卖场店比例与传统厨电品牌接近,在建材类卖场的开店比例更高,显示出后发优势。
  ■各个集成灶企业渠道布局有分化:与其他集成灶品牌相比,美大、火星人门店数量多、位置更好,说明头部企业在一二线城市经营根基更稳固。也需一提的是,在不同城市,各个企业的门店数量差距不同。
  ■集成灶门店分布具有区域性:全国来看,集成灶企业的门店主要分布在华东、西南地区,与传统厨电情况相同,这与区域的经济发展水平、饮食习惯相关。其中,西南地区饮食偏辣,烹饪过程中油烟多,集成灶可针对性解决该类痛点。
  ■高收入群体逐步接受集成灶:分析重庆样本,我们发现,头部集成灶品牌已逐步将经营重心转移到市内的经济发达区域,缩小与传统厨电品牌差距,这表明一些高收入消费者对集成灶的认可。展望未来,我们预计,全国其他地区也将表现出类似的趋势。
  ■推荐集成灶产业链标的:集成灶领军品牌正在积极开拓一二线市场,取得了成效。长期来看,考虑到集成灶性能优于传统厨电产品,我们看好集成灶企业在一二线城市的发展。但整体而言,不论数量还是开店位置,与传统厨电品牌相比,集成灶企业还有一定差距,仍有提升空间。我们推荐集成灶产业链中的浙江美大(集成灶行业龙头企业)、老板电器(控股金帝,布局集成厨房)。
  ■风险提示:样本数据存在局限性,竞争格局恶化,原材料价格上涨

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