出口板块：本轮出口股下跌始于2月下旬，伴随海外疫情扩大，结合一季度国内举国抗疫体制下才艰难控制住疫情，市场对于欧美国家抗疫能力担忧，预期对出口业务影响至少在两个季度以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】参考国内疫情后消费复盘，国内可选消费从4月开始全面复苏，5月持续向好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们判断5月以来欧美国家或陆续重启经济，线下门店或陆续开启，出口订单有望逐渐进入复苏期并逐步反映到6月出货上，同时6月中旬海外疫情或出现反复迹象，我们依旧维持居家办公细分板块出口需求有望继续维持的观点。
　　轻工纺服板块推荐1、出口为主，细分领域龙头【梦百合】【麒盛科技】【申洲国际】【健盛集团】，建议关注办公出口类【捷昌驱动】【乐歌股份】【永艺股份】【恒林股份】；2、内销Q2率先恢复，外销持续复苏的【顾家家居】建议关注【敏华控股】。
　　内销家居板块：
　　竣工回暖趋势延续，提升全年业绩增长中枢。1-2月住宅竣工面积受疫情影响下滑24%，3月单月竣工面积同比增长1.2%，竣工数据领先客流发生了快速修复。自去年8月以来住宅竣工面积单月增速转正，12月单月竣工增速超20%，竣工与销售面积缺口进一步缩小，竣工回暖趋势显著提升下游的家居竣工产业链全年增长中枢。我们维持2020年竣工回暖的判断。
　　国内可选消费从4月起全面复苏。国内消费最困难是2-3月，3月各大品牌借助线上直播渠道接受预订单蓄客，4月线下重启，结合4月线下促销和51长假，内销在4月和5月前半月获得显著的恢复。根据天猫数据，线上衣柜类4月销售额3.34亿元（+35.7%），沙发类4月销售额17.17亿元（+47.1%），整体橱柜4月销售额6.95亿元（+391.8%）。线上衣柜类5月销售额3.44亿元（+28.97%），沙发类5月销售额18.32亿元（+51.67%），整体橱柜5月销售额2.54亿元（+65.53%）。
　　工程端受疫情影响较小，4月份增速显著提升。1-3月份受疫情影响，全国工地工程开工率不足致工程家居业务订单后置。4月份随着各大地产企业的逐步复工，家居工程业务4月份迎来订单修复，5-6月份预计加速进入订单转化期。此外，工程业务对品牌和资金要求更高，利好龙头企业，持续看好定制家居企业工程业务的发展！短期行业beta机会，长期零售是核心竞争力。短期内竣工回暖和工程业务的高速增长是业绩增长的主要驱动因素，随着客流反弹和疫情震荡带来的行业洗牌，行业增速有望提前修复；长期内，行业集中度仍旧偏低，零售端的品牌实力是定制家居企业的核心竞争力，看好有品牌力的定制家居企业的持续成长【欧派家居】【顾家家居】【志邦家居】【江山欧派】；关注【金牌厨柜】【皮阿诺】【索菲亚】【好莱客】【尚品宅配】等。
　　地产商定增加持，挖掘工程板块潜力。碧桂园对三家家居建材公司战略投资达14亿，一方面有效缓解家居行业工程业务占比提高导致的现金流压力，赋能三家公司的toB业务，另一方面进一步扩大了自身对于房地产产业链的布局，扩大覆盖范围。根据公开年报显示，碧桂园在定增入股前已经是帝欧家居、蒙娜丽莎、惠达卫浴工程端主要的客户，而战略入股的方式提升了工作效率，优势互补，强化供应链上的合作关系。推荐【惠达卫浴】；关注【海鸥住工】。
　　造纸板块：规模纸厂继续发布各类纸品涨价函，计划下旬及下月初上调价格200元/吨，我们对板块需求回暖的观点得以验证，继续看好纸价上涨，建议关注【太阳纸业】【博汇纸业】【山鹰纸业】。
　　新型烟草和必选消费：看好今年国内加热不燃烧蓄势待发，中烟专营专卖体制下加热不燃烧具有千亿市场规模潜力，看好【集友股份】；必选消费继续推荐【中顺洁柔】【晨光文具】。
　　风险提示：交房不及预期；原材料价格上涨；汇率波动；中美贸易战