今年两会期间,政府工作报告中提出要加强对重点行业、重点群体就业支持,今明两年职业技能培训3500万人次以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】保就业是今年政府工作重中之重,相关职业技能培训机构料受益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受疫情影响,中国东方教育部分学校延期开学,上半年业绩受影响,截至6月下旬,公司旗下学校已有八成复课,我们预计疫情影响正在逐步消减。目前公司股价交易于19.9x2021财年预测市盈率,我们认为职业教育受益于政策,在保就业的环境下有望不受宏观经济冲击实现逆势增长,故调升中国东方教育至买入评级,目标价调升至16.86元港币,对应25x2021年预测市盈率。
政府工作报告提出今年职业技能培训目标利好职业培训机构
2019年5月18日国务院办公厅印发《职业技能提升行动方案(2019—2021年)》,对大规模开展职业技能培训作出安排部署,全年开展补贴性职业技能培训1877.1万人次,超额完成任务。今年两会,政府工作报告再次提出要加强就业支持,提出职业技能培训人次目标。今年保就业是政府工作重点,职业教育和高教是主要受益板块,东方教育是职业教育中的重点标的。
疫情影响上半年收入,招生状况恢复八成
公司旗下各品牌学校自4月中旬陆续开学复课,4月底有1/3的学校复课,截至5月底有一半学校复课,目前约80%以上学校已经复课。招生方面,已经复课的学校招生情况良好,据管理层介绍,已复课学校入读新生人数预计恢复至去年同期整体新生水平的83%。其中欧米奇欧米奇超出2019年同期招生人数10%。汽修一部招生人数基本追平去年同期,汽修二部包括北京、武汉、沈阳、哈尔滨等尚未开课地区,二部追回90%,整体接近追平,新招生人数下降在10%以内。影响较大的是烹饪和电脑学校,由于生源主体是初高中毕业生,初中毕业生比较多,今年中考高考推迟,复课学校新招生人数有22%的下降,没有开学的区域主要集中的还是烹饪和电脑。
进军美业培训行业,未来大有可期
公司是于去年12月取得美业(美容/美发/美妆板块)学校的牌照,旗下第一所美业学校成都欧曼谛时尚美业教育在2020年春季顺利招生运营,目前有260学生在校,预报名400多人。美业学校现在以成都作为试点,未来还会有两所学校开设出来(长沙、郑州),已经进入到场地签订阶段。如果年底取得很好的成绩,明年会加快全国布局步伐。作为新品牌,美业学校的整个招生宣传都在疫情期间,我们预料疫情结束后美业学校的招生情况会有较大改善。
盈利预测及估值
由于疫情的影响,2020年上半年收入受影响,但随着大部分学校开学,疫情的影响在下半年会逐渐减弱。我们预计2020-2022年收入增速分别为8.5%/28.7%/23.6%;净利润增速分别为17.7%/34.5%/26.7%。6月29日收盘价对应19.9x2021年预测市盈率,我们上调评级为买入,目标价16.86港币,对应25x2021年预测市盈率。
风险提示
新冠疫情影响大于预期
政策性风险
新开设校区利用率爬坡不及预期