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研究报告:天风证券-策略·专题:7月解禁高压,有何特点?对市场有何影响?-200703

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-07-03 15:20:30
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘晨明,李如娟,许向真
研报出处: 天风证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 603 KB 分享者: 小兔子****灰狼 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心结论:
  1、7月理论解禁规模(5000亿)虽大,但主要来自科创板(2000亿)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】剔除科创板压力和上半年各月差别不大
  2、2011年以来的解禁高峰月份上证综指下跌概率仅有53.57%,解禁高峰并不一定代表市场会下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  3、7月的解禁高峰更多是由首发密集解禁导致,而从数据上看,历史上首发原股东密集解禁导致的解禁高峰,上证综指下跌概率仅有25%,其背后是首发原股东解禁并不像定增一样与产品捆绑,解禁后股东集体卖出的动力较弱。
  4、对于板块和行业来说,景气度趋势对行业在解禁冲击中的表现起到重要影响。
  一方面,类比2010年10月创业板密集首发解禁,由于正处在盈利上升周期,创业板指反而上涨了13.99%。而随着疫情冲击的消退,科创板景气度有望重新5G产业周期的复苏而回升,受到大幅冲击的可能性较低。
  另一方面,从1月解禁压力较大的行业表现来看,当时景气度改善的通信、传媒行业当月上涨,而景气度一般交通运输、公用事业等行业则跌幅显著。本次7月解禁压力较大的行业中,消费医药及科技板块在产业结构转型中占比不断提升,当前景气度均不弱,抵御解禁冲击的风险能力较强。
  5、从公募基金代表性持股角度来看,7月解禁个股中,基金持仓的代表性个股较1月份略多,但整体压力不大。如果其中的消费和科技公司,由于当前的风格漂移叠加短期的解禁压制风险偏好,出现阶段性的回调,大概率都是重新再布局的机会。
  风险提示:宏观经济风险,市场波动风险,公司业绩风险,限售解禁超预期风险等。
  

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