事件
　　6月30日国家统计局公布数据，6月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，比上月上升0.3个百分点；非制造业商务活动指数为54.4%，比上月上升0.8个百分点，连续四个月回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评
　　生产活动延续回暖。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6月制造业PMI指数小幅回升，制造业景气度持续回暖。从不同规模企业的表现看，6月大、中型企业PMI指数分别为52.1%和50.2%，环比分别上升0.5和1.4个百分点，其中中型企业当月PMI表现回暖至荣枯线以上，中型企业月内订单数量回暖；但值得一提的是，6月小型企业PMI指数仅为48.9%，降至荣枯线以下；考虑到小型企业对海外订单的敏感性较高，部分小型企业或仍面临订单不足的问题；两会后政策多举加强对中小企业的支持，下半年中小制造企业的营商环境有望明显改善。
　　生产方面，6月制造业生产指数为53.9%，环比再度上升0.7个百分点，国内企业生产活动较为活跃。从细分指标看，5月原材料库存、采购指数共同回暖，印证当前企业较高的生产意愿。另据高频数据显示，截至6月底，国内六大电厂日耗煤规模已基本恢复至去年同期水平，国内生产恢复状况良好。
　　制造业需求延续回升。6月制造业新订单指数为50.9%，环比上升0.7个百分点，制造业需求整体回升。从细分指标看，6月制造业企业出厂价格指数回暖至荣枯线以上，较5月明显回升3.7个百分点，企业产品销售明显改善。值得一提的是，6月石油加工、钢铁、有色等上游行业出厂价格指数均升至60%以上，能源、原材料行业需求强劲，基建对内需的拉动作用持续显现。
　　外需方面，6月新出口订单指数小幅回暖至42.6%，但仍远低于50%的荣枯线，海外生产恢复仍不及预期。从海外生产数据的表现看，在5月强制重启经济后，美国消费需求有所回暖，但当月美国制造业产能利用率仅为62.3%，较4月无明显改善；考虑到当前新冠疫情在全球范围持续扩散，欧美国家生产重启状况仍需观察，外需回补尚需时日。
　　“新老”基建均延续较高景气度。在基建项目的提振下，6月建筑业商务活动指数达59.8%，铁路运输、道路运输等重点行业均维持55%以上的高景气度。此外，信息传输软件和信息技术服务、互联网软件信息服务等行业，商务活动指数均在55.0%以上，高技术产业同样维持较高景气度。
　　风险提示：外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；主要工业原料价格超预期调整；下游需求低于预期。