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社会服务行业研究报告:安信证券-2020年社会服务行业中期策略:拥抱免税黄金时代,把握龙头复苏行情-200629

行业名称: 社会服务行业 股票代码: 分享时间:2020-06-29 14:16:42
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘文正
研报出处: 安信证券 研报页数: 90 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 5,071 KB 分享者: 李**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  板块复盘:政策支持下免税增逆势长,景区酒店短期仍承压
  社服板块20年初至今上涨16.91%,全行业排名第6位
  ①年初至今涨幅:按申万行业类,20年初至今社服板块涨幅为16.91%,排名第6位;
  ②行业估值:截止2020年6月19日,休闲服务板块为112X,旅游综合板块为501X,餐饮板块为148X,酒店板块为34.13X。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  职教、人服逆周期属性较强、景区酒店短期承压
  20Q1各子板块营收增速:人服(+14.9%)>职教(-6.2%)>餐饮(-27.2%)>自然景区(-40.4%)>免税(-44.2%)>酒店(-46.8%)>休闲景区(-60.3%)>出境游(-62.8%);人服行业上涨主要系灵活用工业务实现较高增长推动,科锐20Q1营收+14.93%,归母净利+3.72%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中期看国内失业压力加大和企业对用人成本优化意愿提升下,灵活用工行业需求或有望加大释放。
  20Q1各子板块归母净利增速:职业教育(+9.5%)>人服(+3.7%)>免税(-105.2%) >休闲景区-134.0%) >酒店(-240.6%) >出境游(-240.8%) >餐饮(-368.8%)。基于行业综合判断,各子板块景气度如下:免税>职教>人服>餐饮>休闲景区>酒店>自然景区>出境游。
  风险提示
  宏观经济增速明显下行风险;
  假设与实际情况存在误差;
  地缘政治、自然灾害等带来的风险;
  各子行业发展不及预期等。

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