权益市场表现:
本周上证综指周环比上涨1.64%,沪深300上涨2.34%,有色板块(sw)上涨2.87%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】有色子板块中,其他稀有小金属(+9.58%)、锂(+7.93%)、非金属新材料(+4.07%)涨幅居前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)下跌的三个子板块包括钨(-0.14%)、稀土(-1.72%)、磁性材料(-2.59%)。
我们上期组合池推荐标的平均上涨3.31%,跑赢大盘和行业。组合池个股涨幅分别为赣锋锂业(+8.44%)、博威合金(+7.34%)、洛阳钼业(+6.16%)、云海金属(+1.97%)、楚江新材(+0.70%)、银泰黄金(-0.60%)、恒邦股份(-0.82%)。
商品市场表现:
本周基本金属整体走强,铜铝延续涨势,铅锌镍出现反弹。其中SHFE铜/长江现货铜/ LME铜分别周环比上涨1.35% / 1.32% /0.53%;SHFE铝/长江现货铝/ LME铝分别周环比上涨1.25% /0.72% / 0.63%;SHFE锌/长江现货锌/ LME锌分别周环比上涨3.18% / 2.41% / 4.07%
本周贵金属价格内外盘分化,COMEX /伦敦现货黄金分别上涨1.09%、0.07%,SHFE黄金下跌0.17,COMEX白银上涨1.39%,伦敦现货/ SHFE白银分别下跌0.57% / 0.23%。
本周小金属整体延续弱势。重点品种如稀土镨钕氧化物下跌2.41%、硫酸钴下跌4.21%、碳酸锂下跌2.38%、海绵钛下跌1.65%。
主要观点以及推荐:强烈看好有色金属的中期流动性行情
从本周情况看,我们近几周连续强调的疫情二次爆发已经出现,短期金价仍将获得支撑。根据世界卫生组织数据,6月18日全球报告了15万例新冠肺炎病例,创疫情爆发以来最大单日增幅。除了美国新增病例的急速反弹,南美洲矿产国家,如智利、秘鲁、巴西等也面临越来越严峻的疫情。如全球最大铜生产国智利因疫情扩散,宣布紧急状态再延长90天;而非洲第二大铜生产国,赞比亚的矿业公司铜的出口和销售受阻,在截至4月的三个月内收入下滑30%。所以疫情对行业最明显的两个影响,一方面是在避险需求上对金价产生支撑,另一方面对铜等工业品在供给上的直接限制。
而从需求端看,在主要需求国家经济边际复苏的大背景下,铜等工业品需求也有边际改善的动力。特别是国内随着复工复产深入,近期工业生产总体恢复明显。5月份全国规模以上工业增加值同比增长4.4%,增速比4月份加快0.5个百分点;环比增长1.53%。5月份全国固定资产投资(不含农户)环比增长5.87%。而美国5月零售数据也大幅超预期,商业活动有所回暖。
除了供需情况转好,工业品受流动性支撑亦十分明显。6月17日,国常会部署推动金融机构向企业让利约1.5万亿元,以帮助企业度过疫情难关,并承诺运用降准、再贷款等工具保持市场流动性充裕;6月18日,央行对逆回购操作的意外“降息”,14天逆回购中标利率为2.35%,较此前下降20个基点。市场对后期持续降准降息仍有较大预期。而从海外看,美联储周内宣布入场购买企业债券,流动性依然维持宽松。
参考历史情况,我们认为市场当前处于后衰退下的流动性宽松行情中。极度的宽松货币政策和积极财政政策短期难以退出,这使得未来两年工业品和贵金属共涨的概率较大。在当前经济基本面边际改善和疫情二次爆发的矛盾模式中,工业品和贵金属价格短期避免不了震荡,但我们强烈看好有色大宗金属的中期(2-3年周期)流动性行情。
就周度频率而言,继续维持黄金和复苏品种配置,推荐关注黄金、铜、5G基建、新能源汽车等相关品种。其中,5G基建主要推荐博威等相关高壁垒高增长品种;新能源相关材料推荐锂钴、轻量化等品种。
投资建议:震荡模式下,我们本期组合池继续维持均衡配置思路,继续重点推荐博威合金、云海金属、赣锋锂业、洛阳钼业、楚江新材、银泰黄金、恒邦股份。
风险提示:疫情恶化、美元大幅走强。