政策&基本面双支撑，底部布局煤炭股
　　本周动力煤价格在绿色区间内高位平稳运行，秦港现货平仓价稳定在565元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】供需两端基本面延续稳定态势，短期内均不支持煤价的大幅波动：需求方面，本周水电发力仍然较弱，六大电厂日耗小幅提升；供给方面，陕蒙两大主产地分别受矿难引发的停产整顿影响及煤管票限制影响，均出现减产，同时进口煤限制持续严格，总体供给趋于与需求匹配。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）后期判断，需求方面，短期主要驱动力在于水电发力减弱、火电负荷加大带来的耗煤需求增长，中长期主要驱动力则在于“迎峰度夏”旺季来临补库需求增长，以及经济恢复带动下游行业用煤需求回归正轨；供给方面，短期内主产地煤矿生产仍存在停减产现象，中长期来看经历二季度供需错配导致的煤价深跌后，“合理生产&稳定煤价”是2020年各大煤企生产的主基调。本周《关于做好2020年能源安全保障工作指导意见》及《关于做好2020年重点领域化解过剩产能工作的通知》出台，供改去产能将持续深化，发改委要求尚未完成去产能目标的地区确保在2020年内全面完成，同时叠加能源保供措施，整体供给将改变之前供给宽松的局面且趋于合理。综合来看，我们认为煤炭市场整体将保持供需平衡，煤价或在绿色区间内持续震荡运行。此次供需改善所带来的煤价大幅回升将带动煤企恢复盈利水平；同时合理稳定的煤价有助于维持煤企业绩稳定，支撑2019年报公布以来的高分红预期，当前煤炭股估值相对盈利能力大幅折价，高分红煤炭股由于其高股息率类债券属性凸显，或将率先迎来估值修复的机会。高分红及高股息率受益标的：中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份；高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份、淮北矿业；国企改革受益标的：潞安环能、西山煤电、山煤国际；国家能源战略现代煤化工受益标的：宝丰能源。
　　煤电产业链：本周供需持续稳定，动力煤价绿区高位平稳运行
　　本周（2020年6月15日-6月19日）港口动力煤价稳定在565元/吨。供需两端基本面均未有大幅变动：需求方面，六大电厂日耗小幅增长，源于三峡泄洪水电出力受限；供给方面，陕西矿难引发部分煤矿停产整顿，内蒙古煤管票限制持续严格，主产地煤矿供给偏紧；库存方面，本周南北方港口存在库存积压，六大电厂库存小幅上涨，或源于电厂短期观望情绪，不改“迎峰度夏”旺季补库预期。
　　煤焦钢产业链：本周双焦皆涨，煤焦价格传导见效
　　焦炭方面，本周焦企基本落实焦炭价格第五轮提涨，下游钢厂开工率持续高位，焦炭需求强劲，供给端受山东“以煤定焦”限产正常影响将持续偏紧，焦炭价格较为坚挺。炼焦煤方面，受下游需求改善推动，焦企钢厂采购力度有所加大，其中焦企在数轮提涨后利润改善，对焦煤压价意愿较弱，同时煤矿库存持续下降，焦煤价格上涨获得强劲支撑。
　　风险提示：经济增速下行风险，供需错配引起的风险，可再生能源加速替代风险