建议关注：盈峰环境，玉禾田，洪城水业，维尔利，瀚蓝环境，中再资环，深圳燃气，海螺创业，上海环境
　　核心观点
　　两会声音：推进垃圾分类全国统一标准，出台垃圾分类基本法。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年两会期间，多名代表、委员针对国内垃圾分类的现状、问题给出了建议。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）推进垃圾分类全国统一标准。结合垃圾分类后续处理程序，将先行试点城市实践中积累的有益经验上升为全国统一标准，确定通俗易懂的分类名称及类别规范，方便群众分类投放。2）尽快出台垃圾分类基本法，综合法和专项法，健全垃圾分类管理法律保障体系，明确垃圾分类综合管理部门，提高垃圾分类实施效率。
　　生态环保“十四五”专项规划编制已启动，明确大气污染防治及土壤生态环境工作目标。近期，生态环境部陆续召开会议介绍“十四五”大气污染防治专项规划、“十四五”土壤生态环境保护规划编制启动进展。1）大气污染防治：重点围绕空气质量改善和主要污染物减排量方面设计规划目标，重点举措包括加强PM2.5与O3协同控制，积极推进产业、能源、运输、用地四大结构优化，完善大气防治重点区域范围，提升环境监测与执法监管能力等；2）土壤生态环境：重点围绕土壤、地下水、农业农村生态环境保护工作，强化土壤环境风险管控，推进地下水污染防治，农业农村生态环境保护取得积极进展。
　　大行业小公司轻资产，关注管理壁垒和装备边际改善。1）市场化加速提升&大环卫内涵扩张，预计2025年环卫市场化空间增长134%：预计2025年中国环卫服务市场4685亿元，市场化率80%，市场化空间3748亿元，较19年增长134.11%。2）标准化&机械化&管理优势促份额集中：标准化驱动大合同增加，机械化率提升，龙头管理优势3大因素促进龙头份额提升，预计2025年6家环卫上市龙头营收可扩张至5.58倍。3）建议关注具有差异化管理优势的传统环卫龙头：玉禾田、侨银环保、北控城市资源。4）建议关注环卫装备龙头市场份额、盈利能力迎来双拐点：盈峰环境、龙马环卫。
　　中期关注需求供给齐升β，长期优质运营价值重估α：1）融资环境改善供给，财政投入加大刺激需求，使得财政支付和环保企业融资能力带来边际改善，对环保工程类公司显著受益。从行业空间、公司治理、融资能力恢复3个角度关注：a)生态工程类新秀东珠生态；b)土壤修复龙头高能环境；c)有机垃圾处理设备龙头维尔利。2）寻找“现金流内生、持续成长”的优质运营资产：a)环卫服务市场化改革红利，行业龙头集中度提升：关注玉禾田：差异化管理优势的传统环卫服务龙头；盈峰环境、龙马环卫：环卫装备需求提升具有机械化协同优势的环卫装备企业。b)三个角度看水务资产价值重估：关注洪城水业。c)关注垃圾焚烧行业优质资产的稀缺性，关注瀚蓝环境：优秀整合能力得到验证，大固废综合园模式扩张可期；伟明环保：生活垃圾全产业链协同发展；光大国际：焚烧行业龙头地位稳固。d)生产者责任制度完善，再生资源龙头马太效应提升，关注中再资环：废电拆解行业龙头。3）天然气改革驱动市场化红利释放：关注深圳燃气：海气产能占比近半叠加城中村改造，促进量利齐升。
　　最新研究：盈峰环境深度报告：环卫真实机械化水平提升空间大，装备龙头拓智慧环卫服务露峥嵘；环卫行业深度报告：大行业小公司轻资产，关注管理壁垒和装备边际改善；玉禾田深度报告：市场化&大环卫带来成长红利，卓越管理能力助力业绩高增
　　风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上行，财政支出低于预期