行业核心观点:
近年来,我国政策多次鼓励支持引导体育相关产业发展,全民健身蔚然成风。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国运动鞋服市场规模庞大且增速高,但目前人均消费额处于低位,预计随着我国经济的持续增长和我国运动健身热潮的不断发酵,未来提升空间广阔。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在如此庞大的市场下,行业集中度高且在不断提升,龙头企业加速资源聚集,并争先从国潮营销、科技、电商等多方面发力。短期来看,受疫情影响,2020Q1运动鞋服企业均受到不同程度冲击,但随着疫情的缓和,各大商圈客流量逐渐增多,业绩有望得到边际改善。中长期来看,本次疫情促使更多的人重视身体健康和体育锻炼,未来随着人们外出活动次数的增加和锻炼身体习惯的养成,运动鞋服的需求有望迎来强反弹。建议关注受疫情影响而超跌的优质运动鞋服龙头企业。
投资要点:
政策、健身风、消费升级多方因素利好运动鞋服市场发展:近年来,我国运动健身政策多次鼓励支持引导相关产业发展,运动赛事不断增多,民众参与积极性越来越高,运动健身风起。城镇化的推进,消费升级为运动鞋服行业再添增长动力。
我国运动鞋服市场体量庞大,行业景气度高:2019年中国运动鞋服市场规模459.5亿美元,同比增长12.6%。然而人均运动鞋服零售额仅为美国的1/12,英国、德国的1/5。随着城镇化推进和人均收入的增加,我国人均运动鞋服零售额至少有5倍左右的提升空间。
行业集中度高,资源不断往头部靠拢:2019年我国运动鞋服行业CR5为72%,较2010年提升21个百分点。市场份额集中在头部企业手中,行业呈现“强者愈强,弱者愈弱”的马太效应。当前,国内品牌在赛事资源和科技等方面,安踏和李宁暂得头筹。
行业未来发展趋势:国潮、科技、电商并驾齐驱。李宁纽约时装周带火“国潮”之后,其他品牌纷纷效仿。加上科技为运动鞋服赋予的硬核品质,国人对本土品牌好感日渐提升。2018年国人对本土品牌好感度高达80%以上。我国网购接受度高,各大运动鞋服品牌商纷纷布局线上渠道。
风险因素:疫情复燃风险、经济下行风险、行业竞争加剧风险、存货跌价风险。