看好军工板块、工程机械板块的逆周期稳增长以及半导体设备板块景气度持续,我们持续看好上述板块
1)军工板块:2020年军费预算增速6.6%,与GDP增速适当脱钩,全年武器装备采购仍有望维持稳健增长;2)工程机械板块:2020年逆周期基建投资有望带动工程机械销量上行;3)半导体设备板块:疫情不改景气度,国产替代有望加速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们对军工板块、工程机械板块以及半导体设备板块均持续看好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
军工板块:武器装备采购仍有望稳健增长,地缘政治事件频繁激化板块情绪
受疫情冲击,2020年全年宏观经济增速预期大幅下调,两会政府工作报告亦未给出GDP增长目标,显示宏观经济或受冲击较大;2020年军费预算增速6.6%,与GDP增速适当脱钩,展现出战略投入领域的抗周期韧性和长期定力,武器装备补缺补强逻辑仍强,全年武器装备采购仍有望维持稳健增长。此外,地缘政治层面消息不断,根本原因是全球经济发展进入“虚弱”周期,重要国家间“蛋糕”争夺力度加大,中期逻辑难变,地缘政治激化事件或将持续出现,刺激军工板块情绪。军工指数估值分化明显:国企白马股估值偏低,多数业绩增速稳健,呈现出较高配置价值;优质民参军企业多数成长性较好,估值较高,后续业绩有望持续发力。按近期我们发布深度报告《军工股估值体系新论:比较视野、历史眼光与现时体系》的划分标准,相关受益标的包括:1)“较高估值品种”:中航沈飞、中直股份、中航飞机;2)“资产注入品种”:中航机电、航天电器、中航电子、国睿科技、四创电子等;3)“低估值稳健品种”:中航电测、中航光电;优质民参军品种:光威复材、景嘉微、高德红外、长鹰信质等。单列品种:中航高科。
工程机械板块:逆周期基建投资持续发力,工程机械销量有望持续上行
据政府报告数据,全年基建投资望超1.4万亿元,同比增速为8%以上,2020年逆周期基建投资有望带动工程机械销量上行,工程机械龙头有望持续受益,相关受益标的有三一重工(挖掘机龙头,市占率持续提升)、徐工机械(起重机龙头,混改稳步推进)、恒立液压(液压件龙头,液压泵阀国产化替代持续放量)、浙江鼎力(高空作业平台龙头,臂式产品有望高增长)等。
半导体设备板块:半导体设备景气持续,国产替代有望加速
从中国大陆晶圆制造厂的资本开支和产能扩充计划看,没有明显受到疫情影响,反而上调资本开支/积极扩产以承接全球性产能转移,满足下游旺盛需求,将直接拉动对半导体设备的需求,我们仍看好2020年中国半导体设备行业高景气度。美国对中国芯片制裁升级为本土产业发展增加不确定因素,但国产替代或可加速。我们继续推荐精测电子、华峰测控、长川科技、中微公司,相关受益标的包括北方华创、晶盛机电、至纯科技、华兴源创、芯源微、万业企业。
风险提示:海外疫情持续扩散,宏观经济波动,中美贸易摩擦升级。