核心观点
金:黄金等避险资产或将保持中期吸引力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国疫情逐渐缓解,美元指数重回高位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但在全球疫情走向尚不明朗、各国经济承压、原油市场不确定性高的背景下,黄金等避险资产或将保持中期吸引力。本周美国10年期国债收益率为0.68%,环比上周有所上升;美国实际利率(名义利率-通胀)环比小幅上升。本周金价显著下跌1.56%。
钢:巴西铁矿石出货量锐减,成本高企带动钢价上涨。受巴西铁矿石供应扰动、中国需求回暖及海关简化检查影响,本周国内铁精粉,国外铁矿石价格均显著上涨。下游成本上涨带动钢材普钢价格指数继续上涨。目前钢材库存仍高,钢价或以震荡为主。
铜:需求逐步改善,铜价涨幅明显。铜需求方面,多国放松疫情限制措施以重启经济,需求逐步改善。铜供给和电解铜方面,上周铜冶炼厂粗炼费(TC)、精炼费(RC)环比持平,产铜大国秘鲁将在本月逐渐放宽对采矿业的限制。铜价方面,本周LME铜库存环比明显下降2.50%,LME铜现货结算价环比显著上涨4.30%。铜加工方面,铜箔约占锂电池成本的5%-8%,其对锂电池能量密度等性能有重要影响,持续看好锂电池铜箔向6微米及以下超薄化、高端化发展。
小金属:锂盐价格环比持平,1#钴价格涨幅显著。锂方面,本周国产56.5%氢氧化锂价格为5.6万元/吨,环比持平,国产99.5%电池级碳酸锂价格为4.4万元/吨,环比持平。钴方面,本周1#钴价格为25.5万元/吨,环比显著上涨2.41%。供给方面,南非延长“封国”措施至4月底,主要影响国内5-6月的原料进口。需求方面,海外疫情持续发展以及石油价格低位压制电动新能源汽车对锂、钴需求,此外磷酸铁锂电池占比提升也将压制含钴电池需求。供给方面,新冠肺炎疫情已导致部分锂矿区关停,短期或将影响原矿供给。我们认为,上游资源中长期成长趋势不改,重点关注产业链上下游复工情况和海外资源出口动态。
投资建议与投资标的
金:建议关注行业龙头:紫金矿业(601899,未评级)、山东黄金(600547,未评级)等。
钢:普钢方面,建议关注区位优、成本管控强、分红水平高的长材龙头:方大特钢(600507,未评级)、三钢闽光(002110,未评级);特钢方面,建议关注国内中高端特钢龙头:中信特钢(000708,买入)、ST抚钢(600399,未评级);钢管方面,建议关注受益于油气高景气度的龙头:久立特材(002318,未评级)。
铜:建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业:江西铜业(600362,未评级)紫金矿业(601899,未评级)、云南铜业(000878,未评级),以及锂电池铜箔生产企业:嘉元科技(688388,未评级)、诺德股份(600110,未评级)等。
小金属:建议关注锂电上游锂、钴磁材标的:永兴材料(002756,买入)、赣锋锂业(002460,未评级)、华友钴业(603799,买入)(东方证券新能源汽车产业链团队覆盖)、正海磁材(300224,未评级)。
风险提示
宏观经济增速放缓;原材料价格波动。